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最近一年半以來，國內外股市已經來回震盪好幾次了，投資市場瀰漫著一股煙硝塵上的氣息，會造成這種局面，是因為市場上擁有著太多的不確定性，美國聯準會何時升息、中國供電系統異常、新冠疫情確診人數居高不下等等因素，造成市場資金流動無法正常運作，那身為一般投資者，若是無法洞察先機，是否就必須承受比平常時更大的風險？如何降低下檔風險對資產進行保護？答案就是接觸多元面向的投資方式，而非僅是一股腦的往傳統股市、債市裡鑽了！跟著第一金投信一起瞭解「另類投資」的奧秘。

另類投資涵蓋多種資產及策略投資，包括從實質資產(土地、房地產、基礎建設等)、對沖基金、創投、私募股權基金、大宗物資(commodities)、藝術收藏品…等，領域十分廣泛且多樣化。

以下我們用表格來跟傳統投資做一個比較。從中可以發現另類投資在流動性以及與金融市場關聯性是比傳統投資來的低，主要原因是在於投資商品的差異，另類投資可選擇之標的不一定會在公開市場上市，不管是股票或債券，因此比傳統投資標的選擇更多元，更可規避系統性風險、賺取更佳或更穩定的報酬。

根據以上描述進一步說明，其中的避險基金主要原理在於基金經理人巧妙運用多空部位來規避「市場風險」，進而賺取超額報酬(alpha)，若以股票型共同基金為例，基金經理人集合了投資人的資金後，透過投資組合建構，使基金的投資組合報酬率與大盤維持一定連動，因此當市場處於多頭時，共同基金容易能夠賺取與大盤約當的報酬，但是當市場處於空頭時，基金經理人只能儘量的多持有現金以避免基金的報酬與大盤一樣的處於虧損的狀態；然而，但避險基金因為使用多空的搭配策略，因此在市場空頭的時候也能利用空頭部位賺取絕對利潤。

除了運用多空策略來賺取超額報酬之外，私募股權也是另類投資之一，這種投資是「以非公開方式募資」且「主要投資於私募股權」的基金為主，與避險基金比較不一樣的點是在於交易的部分，因為私募股權並沒有公開市場可以進行交易，所以投資人在退場的同時必須找好買方來做一個承接，因此造成流動性較傳統投資來的低的狀況；然而私募債權與前者相比，承擔風險及投資回報率均低於私募股權，原因在於私募股權是一種風險共同擔、利潤共享的模式，投資企業成功，則可會得高額回報，而債券投資只是在到期日按貸款合約收回本息而已！

最後，在投資優勢上，穩定收益會是實質資產、基礎建設此等另類投資的重要考量，就像基礎建設進入營運期後，多可享有穩健的現金收益，另外不在股票市場交易也使另類投資與市場傳統標的關聯性低，不容易受到系統性風險的干擾，下圖是房地產、基礎建設投資與傳統股債的相關係性數據。

當然另類投資不是短短幾段話就可以說盡的，它涵蓋的範圍非常的廣泛，因為篇幅有限，後續會一一為大家說明，但大家最關注的還是如何踏入另類投資的大門吧！關於投資人怎麼尋找投資門路，別急！請讓我們下回待續。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。