今年全球股市在美中貿易戰烽火連天下，呈現驚驚漲走勢，MSCI世界指數累計至今上漲逾2成，漲幅為近6年之冠。進入2020年，貿易紛爭未有平息的跡象，惟經濟維持溫和成長、低利率環境籠罩，我們認為，對股市審慎樂觀看待，建議投資人採取「三流」策略，分批布局三大類資產。

所謂「三流」指的是金流、人流與潮流。「金流」即現金流，著重基本面穩健、股利率好的高股息族群；「人流」看買氣夯的產品，包括：無線耳機、美妝等小確幸商機；「潮流」聚焦市場趨勢，如：AI人工智慧、機器人、金融科技、精準醫療、5G物聯網等。

因應貿易戰可能造成的衝擊，各主要國家央行今年陸續採取寬鬆措施，即便歐、美央行明年降息幅度有限，但反向升息的機率更是微乎其微，代表低利率環境已明確成形，能提供相對穩定現金流的高股息族群，自然會吸引買盤進駐。

觀察各產業近12個月平均股利率，能源、公用事業和原物料居前三高，達3.6~4.6%；不過，若進一步分析波動性，公用事業與全球股市的相關性最低，只有0.32，能源、原物料則高達1左右，顯示公用事業不僅能提供良好的現金流，更具有防禦性價值，為高股息資產的首選。

此外，經濟成長放緩，讓更多人追求小確幸，如：上網購物。人潮會帶來錢潮，以今年淘寶雙十一網購節為例，個人護理的美妝項目不僅預售排居第一大、年增率115%，開賣後約一個半小時，成交金額就突破去年全天紀錄，多數都是歐、美、日等國際品牌，獲利潛力看俏。

另一方面，在景氣逆風期，企業通常會進行轉型調整，為中長期發展鋪路。根據安永最新報告，超過7成企業未來3年將投注資源在數位轉型；市調機構Statista則預估，從今年到2025年，美國企業數位轉型規模將以14.5%的年複合成長率增長，到2025年將達4890億美元。

企業數位轉型的核心在AI人工智慧，藉此提供大數據分析、移動平台的服務，如：製造業投入AI，刺激機器人及自動化需求；金融業結合AI，發展出金融科技新型態；醫療業導入AI創造精準醫療新藍海，無論貿易戰如何演變，這些發展趨勢都不會逆轉。

以上資料來源：Bloomberg，2019/12/5。