第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金

要活、要動，就要花！

台灣每月帳單800億

很多人沒想過，水電瓦斯和基礎建設如：通訊、鐵公路、機場等，是你天天用、月月付帳單的特許生意，加上使用者多、跑不掉，收益自然源源不絕。光在台灣，估計相關產業每月現金收入至少800億元以上；以全球都市人口看，每月帳單金額更可能高達30兆！

不只現金洪流龐大，分紅也驚人。據統計，全球水電瓦斯及基礎建設產業合計發放股利29.3兆新台幣，是台股上市櫃公司同期股利總和的3.5倍；如果買對公司，每年股利還以2%速度成長，平均股利率超過5%，為全球股票的兩倍。

想讓每個月帳單，有機會回口袋？

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金（本基金之配息來源可能為本金），你一定要搶先入手！

資料來源：(1)經濟部能源署、台鐵、高鐵、遠通ETC、桃園機場、松山機場、小港機場、中華電信、台灣大哥大、遠傳電信、台灣自來水公司、台灣電力公司、新浪網、Bloomberg、第一金投信估算整理，2017/7，單位為新台幣；估算方式係以台灣水、電、瓦斯、交通、通訊每人每月平均費用，分別將水、電、交通乘以國際均價之倍數（「國外平均」為估算值，係以可得資訊加總後平均計算），瓦斯及通訊部分資料無法取得或預估，則假設與台灣相同，加總後乘以世界銀行2014年統計之全球都市38億人口。 (2)Bloomberg ， RARE， 2007-2016，「買對公司」係指自MSCI全球基礎建設指數中，依與水電瓦斯、基礎建設之相關性、個股流動性、營運曝險性、股利率、現金流等條件，篩選出具相對優質收益性、投資權重一致之個股群，並於每季重新依條件篩選、再平衡之結果。

獨門好生意！

政府特許

門檻高，長期好營運

不論水電瓦斯或基礎建設，經營第一要件，就是動輒百億美元以上的資本額。再者，因產業特性與民生息息相關，業者通常均須經政府特許批准，才能進入市場。

進入門檻如此高，以致在世界各地，水電瓦斯及基礎建設大抵呈現相對低度競爭。以輸電為例，即使輻員廣大如美國、澳洲，每區也僅1~2家競爭。

資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2017/6。

利潤合理

政策挺，盈餘好鎖定

國外的水電瓦斯、基礎建設多由民間經營，為確保業者願意長期營運、避免影響民生經濟，各國政府均提供一定範圍內相對合理的利潤空間，這也是國外收費常達台灣數倍的主因之一。

舉電業收益為例，依各自最低收益計算公式，國內的台電每年投報率約3~5%，但美國的輸配電業者卻享有10%以上水準。

資料來源：台灣電力公司，中國國家發改委價格司，第一金投信整理，2017/6，請注意：所謂「一定範圍內相對合理的利潤空間」係指根據各國電力相關法規規範下之投資報酬率，亦稱合理報酬率，以台灣為例，台灣電業法載明「電價之訂定，應以電業收入，抵償其必需成本，並獲得合理之利潤」，其中合理利潤之投資報酬率設定為3∼5%；本資料僅用以舉例說明各國政府對相關業者經營利潤之訂定政策，不代表本基金或任何投資未來報酬之保證。

資料來源：台灣自來水公司，台灣電力公司，Bloomberg，第一金投信整理，2017/6，「國外平均」為估算值，係以可得資訊加總後平均計算。

緊盯物價

追物價，價格好調漲

台灣的水、電價格是全球平均的21%、46%，以致相關產業看似無利可圖。但在國外，水電瓦斯及基礎建設受惠於政策保護傘，收費多被賦予隨物價調整的彈性，因此價格易漲難跌，業者自然容易鎖住一定獲利。 (資料來源：台灣自來水公司，台灣電力公司，Bloomberg，第一金投信整理，2017/6，「國外平均」為估算值，係以可得資訊加總後平均計算。)

以美國為例，2000年以來，水、電價格漲幅明顯超越物價指數，在強大訂價能力下，相關公司EPS年年正數、年年走高者，比比皆是。

資料來源：Federal Reserve Economic Data，第一金投信整理，2017/6。註：水價含水、污水處理、垃圾處理。

富豪最愛

分紅佳，收益好估算

和一般產業最大不同之一，水電瓦斯及基礎建設有廣大且相對穩定的客群和用量，每月現金流、盈餘能見度也相對明確。

普遍高配發的股利政策，更吸引富豪大戶甘願一擲千金，如李嘉誠在歐洲、澳洲大舉收購相關產業，巴菲特旗下波克夏海瑟威公司以及美、加、荷、日等國公共年金，也將電廠、天然氣、高速公路、機場等列入重要投資項目。

資料來源：Bloomberg，2017/6。

收息好投資

買對公司，體質升級

伴隨人口增加、經濟發展，全球對水電瓦斯及基礎建設的需求將持續攀升。預估10年後，全球用水量將達人口成長的2倍；15年後，世界各地航空交通至少多3~7%；25年後，全球發電量和天然氣消耗量，會比現在高7成。 (資料來源：KBI，聯合國，2017/4/30（水），交通部，2016（航空），EIA，2016/5（電、天然氣）。)

需求高漲背後，是獨門產業商機。觀察近十年，若從中篩選具相對優質收益條件者，營業利潤增速會更加突出。

資料來源：Bloomberg，RARE，第一金投信整理，2007-2016；「水電瓦斯及基礎建設收益優化群」係指自MSCI全球基礎建設指數中，依與水電瓦斯、基礎建設之相關性、個股流動性、營運曝險性、股利率、現金流等條件，篩選出具相對優質收益性、投資權重一致之個股群，並於每季重新依條件篩選、再平衡之結果；營業利潤係以 EBITDA衡量，即未計入利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤，英文全稱 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization；以過去績效進行模擬投資策略之報酬率，僅為歷史資料模擬之結果，用以說明策略之差異，不代表任何基金或相關投資組合之實際報酬率及未來績效保證；不同時間進行模擬操作，結果可能不同。

買對公司，分紅升級

一般公用事業的股利配發率雖相對高，但近五年配發率在40%~170%跳動，其實變動頗大。 (資料來源：Bloomberg，2017/6。)

反觀在全球水電瓦斯及基礎建股產業中，篩選具相對優質收益條件之個股，近五年配發率均維持7成上下，且呈逐年增長趨勢。再看近十年平均股利率，表現也遠勝MSCI全球股票、公用事業指數，對傾向穩健的投資人，應是更理想選項。

資料來源：Bloomberg，RARE，第一金投信整理，2012∼2016年，水電瓦斯及基礎建設個股篩選方式：係指自MSCI全球基礎建設指數中，依與水電瓦斯、基礎建設之相關性、個股流動性、營運曝險性、股利率、現金流等條件，篩選出具相對優質收益性、投資權重一致之個股群，並於每季重新依條件篩選、再平衡之結果。

資料來源：Bloomberg，RARE，第一金投信整理，2007∼2016年，「水電瓦斯及基礎建設收益優化群」係指自MSCI全球基礎建設指數中，依與水電瓦斯、基礎建設之相關性、個股流動性、營運曝險性、股利率、現金流等條件，篩選出具相對優質收益性、投資權重一致之個股群，並於每季重新依條件篩選、再平衡之結果；營業利潤係以 EBITDA衡量，即未計入利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤，英文全稱 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization；以過去績效進行模擬投資策略之報酬率，僅為歷史資料模擬之結果，用以說明策略之差異，不代表任何基金或相關投資組合之實際報酬率及未來績效保證；不同時間進行模擬操作，結果可能不同。

買對公司，勝率升級

統計至2017上半年止，若篩選全球水電瓦斯及基礎建設中、具相對優質收益條件之個股，近十年含股利、股價報酬在內的年均報酬率及年化波動度，表現都在MSCI全球股票、公用事業指數之上。

更好的是，持有期越長，正報酬機率、滾動報酬率也相對越高，代表此一族群相當適合希望放長、放久的投資人。

資料來源：Bloomberg，RARE，第一金投信整理，2006/7∼2017/6，水電瓦斯及基礎建設個股篩選方式及「水電瓦斯及基礎建設收益優化群」係指自MSCI全球基礎建設指數中，依與水電瓦斯、基礎建設之相關性、個股流動性、營運曝險性、股利率、現金流等條件，篩選出具相對優質收益性、投資權重一致之個股群，並於每季重新依條件篩選、再平衡之結果；營業利潤係以 EBITDA衡量，即未計入利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤，英文全稱 Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization。報酬之計算範圍含股利與股價報酬，計算方式係以每月底投資，並往後推6個月、12個月、36個月之報酬結果平均，四捨五入至個位數。

以過去績效進行模擬投資組合之報酬率，僅為歷史資料模擬投資組合之結果，用以說明選股策略之差異，不代表任何基金或相關投資組合之實際報酬率及未來績效保證；不同時間進行模擬操作，結果可能不同。

水電瓦斯天天用，開心分紅當股東

第一金
全球水電瓦斯及基礎建設收益基金
(本基金之配息來源可能為本金)

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3大特色

基金小檔案

第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金 (本基金之配息來源可能為本金)

*基金風險報酬等級，依投信投顧公會分類標準，由低至高分為RR1~RR5等五個等級。此分類係基於一般市況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金之個別風險，並考量個人風險承擔能力、資金可運用期間等，始為投資判斷。本基金之風險可能含有產業景氣循環變動、流動性不足、外匯管制、投資地區政經社會變動或其他投資風險。本基金為股票型基金，主要投資全球水電瓦斯及基礎建設之有價證券，因範圍鎖定特定產業，投資組合可能集中於少數類股，故本基金風險報酬等級為RR4。