5/5美國總統川普的兩條推文，再次引爆市場對中美貿易戰的擔憂，近兩天全球主要股市全部中箭落馬，代表恐慌情緒的波動率指數(VIX)飆漲逾50％，來到收19.32點，創1/23以來高點。第一金投信認為，美中貿易談判情勢未明前，今年以來漲多的美股，短線震盪風險不低。然而放眼2020年，美國總統大選在即，經濟與美股的強弱，是選民檢視川普政績的重要指標，他應該不會自毀前程。因此，我們相信，本次川普推特的發言，僅是談判的手段，目的以戰逼和、儘早獲得成果，雙方關係急轉直下的可能性不高，若近期指數持續出現非理性下跌，以去年第四季的經驗研判，反倒是投資人分批進場加碼的良機。
美國標普500指數在4/30再創歷史新高後，波段累積漲幅高達22.67%，未來12個月之預估本益比達17倍，也超過長期均值，加上上周聯準會表示，目前並無進一步寬鬆或降息的計劃，多頭上攻力道就略顯疲態，此時美中貿易戰和解意外產生重大變數，獲利了結賣壓因而宣洩而出。不過，基於以下二項理由，第一金投信認為，若美股非理性大跌，就可往下分批大買：
- 美中不會玉石俱焚：中國副總理劉鶴按計畫赴美協商，代表中國仍以達成協議為主要目標，讓步可能性較高；善變的川普，通常不按牌理出牌，目的只為多要點利益，吹噓功勞、拉高聲望，當然不希望搞砸經濟。
- 企業獲利預期轉佳：由企業獲利面來看，標普500指數第一季的企業獲利年增率預估值隨著財報的公佈，從3月底的-4%，一路上修至2%，比原因預期好很多。雖然多數分析師對於第二季企業獲利年增率仍是保守看待，預期落在0%~-1%間，但往往預期不佳，造就未來上調的利多。而短期漲多回檔，有利盤勢走得更健康、更持久。
以亞洲區域來看，主要股市第一季漲幅已大，進入第二季後，總經數據轉弱及財報不確定因素，對股市形成上檔阻力，此刻貿易戰摩擦又加大，將使外資可能暫時出走，匯率走貶壓力增加，預料短期亞股亦將呈現漲多回檔格局；惟中國這次冷處理川普的推文，仍如常參加第十一輪中美貿易談判，顯見政策延續「不冷戰」、「不對抗」主軸，我們預期大舉衝突機率並不高，影響程度不會像去年嚴重，陸股重挫轉空機率不高。且回歸基本面，多數亞洲企業今年展望多表示上半年為谷底，下半年可望回溫復甦，拉回震盪反而有利下半年行情。
各產業趨勢分析：
- 機器人：貿易戰升溫將導致全球貿易量下滑，進而影響短期機器人產業的訂單量，但以長期宏觀角度來看，只要智慧製造的趨勢不變，即使現在延遲投資，未來需求仍在；另一方面，中美貿易突顯出經濟結構的必然轉變，各國廠商已開始將產能移出中國，轉往東南亞國家，或回流美國。屆時，製造業轉移生產基地設廠，所採購的新設備肯定偏向自動化及人工智慧。中美貿易戰對於機器人產業的長期發展，也將起推波助瀾之效。
- 科技業：部分與AI相關科技產品或零件目前並未納入提高稅率清單中，影響相對較小；另相較於過去科技以硬體製造為主的年代，現在進入軟體為王的時代。軟體、雲端、網路平台等公司，因為數據整合難度高，其跨入門檻高於傳統硬體製造；同時，勞動力需求較低，減少因勞動力緊縮帶來的薪資上漲壓力，能夠享有高毛利的優勢。此外，受惠於AI人工智慧、大數據、雲計算等技術不斷創新，讓美國科技業得以維持領先優勢，降低景氣周期性波動造成的影響，並避開貿易導致景氣趨緩的衝擊。
- 精準醫療：4月因為民主黨參議員桑德斯提出的全民健保法案(Medicare For All)，導致醫療保健族群出現回檔，但醫療保健仍屬於中美貿易戰非敏感族群，所以本次修正不管是AI精準醫療的標竿指數(健康科技指數)或是MSCI全球醫療保健指數，下跌幅度均低於標普500指數。
- 水電瓦斯：從息收的角度來看，今年整體低利率環境幾成定局。過去經驗顯示，當美國十年期公債殖利率自波段高點下行到波段低點的過程中，MSCI全球公用事業類股的高股利對投資人的吸引力更強，吸引資金湧入。統計近3次，MSCI全球公用事業類股平均上漲14.57%，延續時間近13個月，而這波行情僅上揚5.43%，後市成長空間仍可期待。
另外，水電瓦斯產業以輸配送為本，又有再生能源的題材，具有高股息和未來成長性；又具政策支持與獲利面轉佳雙重利多，是市場震盪時提供投資人好的避風港。