儘管2017年全球高收益債券市場面臨資金小幅流出，但是經濟基本面拉動下，全球高收債累計仍上漲10.4%，表現優於投資級債與公債。進入2018年，全球經濟前景看好、企業違約率改善、通膨水準溫和下，高收債資產仍具有一定吸引力。

根據美銀美林證券引用EPFR資料指出，截至12/27為止，2017年高收債資金淨流出約180億美元，反觀投資級債、新興市場債分別流入3100、804億美元左右。不過，若從績效表現觀察，全球高收債表現，反倒優於其他各類型債券。 (資料來源：EPFR，美銀美林證券，2017/12/27)

債市資金流向僅反映不同投資人的風格屬性，如：壽險法人以公債或投資級債為主，當景氣復甦或升息造成公債相對承壓，資金通常會從公債轉向投資級債；同樣地，風險相對偏高的高收債資產，與其他風險性資產，也會產生比價效應。

從2017年債市資金流向顯示，投資人風險偏好上升是無庸置疑的事實，但是論表現，與其糾結資金流向，不如留意經濟成長率、企業違約率、通膨率等3大指標，將是牽動債市動向的關鍵因素。

2018年全球G20工業國經濟增長趨勢沒有改變，其中，美國穩步向上、歐元區國家有望繼續優於預期的成長步伐，而新興國家受惠於美國帶動，包括巴西、俄羅斯都呈現復甦態勢。再加上，原油價格趨於穩定，都有助於高收債發行企業獲利與信用品質。

受惠於景氣復甦，2017年高收債信用品質明顯改善；2018年，全球經濟前景依舊向好，輔以高收債到期金額少、企業再融資壓力低，預估整體違約率為2.5%，低於3.5%的長期平均水準。 (資料來源：JPMorgan，2017/11)

此外，我們認為，美國等主要國家通膨未達目標，聯準會政策不致過於躁進，利率風險有限，且資金環境寬鬆，高收債等利差型資產仍有一定的吸引力，若出現修正，建議站在買方。