》市場訊息

聯準會(FED)屈服在全球經濟隱憂與金融市場震盪的暫時性威脅下，昨晚(9/17 日)決定暫緩升息，維持基準利率在0-0.25%不變，全球金融市場反應相對平靜，美元對亞洲貨幣貶多於升。

》事件評論：FED 延遲升息，但仍保留今年可能升息選項

1. 受全球經濟成長放緩、金融市場動盪及偏低的通膨數據等因素影響，FED 在貨幣政策會議後，決議維持利率不變，但仍然保留在今年稍後小幅收緊貨幣政策的可能性。
2. 最新公佈的預估結果顯示，17 位具有投票權的委員中，有13 位預測2015 年至少升息一次，人數少於6 月會議時的15 人。
3. FED 對利率路徑的預期顯示，在2017 年底前，利率預估中間值皆略為下移。對2015、2016及長期聯邦基金利率的預期中間值分別降至0.375%、1.375%和3.375%。
4. 本次利率決策會議後，FED 小幅調高今年經濟成長率預期值，但同時下調對明、後兩年的經濟長期展望。
5. FED 預期通貨膨脹率將緩步地向2%的目標邁進，失業率明年將觸及4.8%的低位。
6. 待暫時性因素消除後，開啟升息的時點將取決於經濟數據和金融指標。

》後市看法：短線有利股市反彈，債市相對有利高收益債表現

• 本次會議聲明可看出FED 決策相當保守，避免及降低發生政策失誤的風險。預期美國經濟將呈現溫和擴張態勢，通貨膨脹預期穩定。即便開啟升息時點，步調將相當緩慢。
• 對股市：FED 升息時間延後，讓新興國家獲得一些調整喘息時間，短期對股市有一些振奮作用；但決策若一直搖擺擺不定，時間拉長，不確定因素無法落槌，對股市產生的殺傷力反而更大。
• 對債市：從歷史經驗來看，全球經濟溫和成長與低通膨環境，相當有利高收益債市表現，加上價格已提前反應市場不確定性，且資金連續3 週小幅流入，未來一季利差收斂可期，但新興市場債因經濟成長面臨挑戰、資金持續外流，波動幅度仍大。
• 人民幣：先前人民幣一次性貶值已相當程度反映FED 可能升息的不確定因素，延後升息有助於減緩市場預期人民幣貶值的壓力，再加上貿易順差和利差相對較高條件支撐，皆使得人民幣貶值空間有限。