文｜尤昭文 ( 2025.02.19 投資筆記 )  

另類投資市場：增長速度高於傳統資產

另類投資將成為新時代的投資顯學！JP Morgan在二月份發布研究報告指出，隨著另類投資市場(包括私募股權、私募房地產、私募信貸、避險基金與數位資產)的持續成長，至2024年底管理資產規模超過33兆美元，增速高於傳統上市資產(如股票與債券)。

JP Morgan認為，相較於傳統資產，另類投資深具吸引力，其中看好私募股權、避險基金、房地產的後市表現。以下是研究報告的內容摘要分享：

》私募股權吸引力回升

首先，由於監管環境改善、消費市場穩健、企業資產負債表強勁，私募股權的成長前景優於其他資產類別。其中美國市場的投資機會特別值得關注，因政策支持與市場流動性優勢。2024年第四季企業收購活動增加，使私募股權市場活躍度回升。

產業方面，B2B、原材料、能源、AI等領域具備高潛力，綠色科技與減碳市場仍受政策支持。

》避險基金表現強勁

近2年避險基金在超額報酬方面持續表現優異。其中在策略方面，股票多空、產業策略與多重策略基金的類別表現最佳。尤其是多重策略的避險基金，連續五年獲得正超額報酬，因而持續穩定吸引資金流入。

區域方面，亞洲市場的避險基金表現優於其他地區，預計將吸引投資者加碼投入。

》房地產具長期投資價值

JP Morgan認為私募房地產投資深具長期投資價值。首先，2024年第四季以來，商業地產價格已扭轉過去兩年來的下跌趨勢，呈現溫和上漲走勢。另一方面，交易活動回升，投資者信心增強，也有利於房地產後市。

投資標的方面，則看好住宅與辦公室的前景。

》數位資產漲勢暫歇

雖然數位資產在過去幾個月表現強勁，但JP Morgan預期數位資產市場短期將進入盤整階段。然而，長期而言，若美國於2025下半年推出支持性監管政策，數位資產的市場動能可能重新點燃。

其中比特幣預計仍將維持主導地位，表現超越以太幣與其他加密貨幣。

》建議增加另類投資資產的配置，並聚焦於私募股權與避險基金

由於私募股權與避險基金的報酬吸引力提升，而房地產市場具備長期投資價值。JP Morgan建議投資人在投資組合中增加另類投資的比重。根據JP Morgan的測算，增加對另類投資的投資比重後，投資組合的預期報酬率將提升至高達8.6%，遠高於僅配置傳統資產的6.8%。

總結上述，在資產配置上，JP Morgan建議投資者降低股票與政府債的配置，將資金轉向加碼私募股權、避險基金與房地產等資產。以確保投資組合獲得更好的報酬和更低的風險。

全球資本湧入另類投資，台灣投資人還在原地踏步？

順帶一提，根據全球知名諮詢公司波士頓顧問公司BCG的調查，另類投資目前已佔全球資產管理總規模的21%，並且預計將以7%的年複合成長率(CAGR)增長。顯示全球投資者對另類投資的興趣持續提升。而其中全球私募股權(Private Equity)與私募債權(Private Debt)將成為另類投資增長的主要動力。

然而，相較於全球市場，台灣的另類投資市場規模仍然相當微小。2023年，台灣另類投資的整體資產管理規模約為0.25兆美元，金額遠低於鄰近的新加坡4.52兆美元與香港3.52兆美元。另一方面，另類投資佔台灣整體資產管理市場的比例還不到0.1%，也遠遠落後於國際市場的發展水平。顯示台灣投資人仍未認識到另類投資在資產配置方面的吸引力。

JP Morgan所發布的全球另類投資研究報告，提供了投資人一個理解全球另類投資發展輪廓的出發點。建議台灣投資人應把握時機增加對另類投資的知識和了解，才不致在這波全球資產配置的新趨勢中落後於世界，進而錯失另類投資所帶來的全新投資機遇。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。