上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國4月非農就業人口增加17.7萬人，高於市場預期的 13.8 萬人，失業率持穩在 4.2%，顯示企業在關稅與市場不確定性升高下仍未大幅縮減招聘，美國勞動市場依然維持韌性。其中，4月新增就業主要來自醫療保健、社會援助、交通運輸和倉儲，以及金融活動產業，但聯邦政府就業人口持續降低，4月減少9,000人，反映川普政府主導的政府效率部 (DOGE) 持續推動大規模精簡公部門。
• 4月美國ISM服務業指數上升0.8點至51.6，高於預估值50.2，因關稅上調導致原料價格上漲，支付價格指標創逾兩年最高，此外新訂單分項指標上升至今年以來最高，整體數據表明，服務業仍表現穩健。
• 美國3月貿易逆差較2月激增14%，達1,405億美元，創歷史新高，且高於預估的1,372億美元，主因美國企業搶在關稅實施之前大量進口產品，其中消費品進口增幅最強，資本設備與汽車進口額也增加。

》新興市場

• 受美國關稅帶來的不確定性影響，中國4月財新綜合PMI下滑0.7點至51.1，顯示中國企業生產經營活動擴張步伐放緩，且中國4月財新服務業PMI較上月放緩1.2點至50.7，在擴張區間降至七個月以來最低，從細項來看，4月服務業供需擴張同步放緩，新訂單指數降至僅略高於50榮枯線，為近28個月的增長期內最低。
• 台灣4月CPI年增率為2.03%，較上月2.32％走緩，其中以外食費、房租類漲幅位居高檔，若扣除蔬菜水果與能源後，核心CPI為1.66％，已連續13個月漲幅低於2%，顯示國內物價持續平穩。

貿易戰持續降溫，美股全面上漲

》市場評論

• 5/7美國Fed會議維持利率於4.25~4.50%不變，符合市場預期，然而美國經濟展望的不確定性進一步走升，失業率、通膨率同步上揚的風險升高，暗示經濟面臨停滯性通膨風險，鮑爾重申觀望立場，不急於降息，整體決策基調偏向鷹派。
• 5/7因應美國關稅對中國經濟造成的衝擊，中國人行宣布一系列刺激經濟措施，將降低存款準備金率從9.5%降至9.0%，預計對市場提供長期流動性約人民幣1兆元，同時將下調政策利率從1.5%降至1.4%，並推進八項增量政策，例如：加快頒布與房地產發展新模式相適配的融資制度，為鞏固房地產市場的穩定性，藉此釋放流動性、刺激信貸與投資，穩住內需與市場信心。
• 5/8川普宣布美、英兩國達成首個貿易協議，英國將擴大對美國產品的市場准入，包含牛肉、乙醇等，並降低對美國的非關稅壁壘，同時美國取消對英國的鋼鐵關稅，並調降汽車關稅降至10%，此為貿易戰重要里程碑。

》金融市場變化

• 本週美股全面上漲，週四Fed會議表示經濟不確定性進一步增加，但鮑爾稱美國經濟仍堅挺，本周川普宣布美、英兩國達成貿易協議，加上擬撤銷拜登任內的先進人工智慧（AI）晶片三級出口管制，利多消息連發致近一周道瓊、標普、那斯達克指數分別上漲1.51%、1.07%、1.23%。
• 受美股上漲影響激勵本周台股開高，然而在台幣迅速升值下，市場擔憂匯損壓抑獲利表現，週四Fed會議表示美國經濟成長出現放緩跡象，市場觀望氣氛濃厚，正在等待對等關稅的協議結果，尤其期望美中關稅戰能達成協議，本周美股仍持續震盪走高，因此間接影響近一周台股上漲1.52%。
• 本周美國公布的就業及服務業指數顯示美國經濟仍堅韌，聯準會維持年內降息兩次預估，符合市場預期，近一周美國10年期公債殖利率上漲16.71bps，收在4.3785%。

》下周關注焦點

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