上週重要數據摘要

》成熟市場

• 日本4月CPI與扣除食品及能源的核心CPI年比分別降至1.4%、1.9%，雙雙低於市場預期，顯示通膨壓力明顯降溫，反映日本能源補貼政策逐漸發揮效果，並有效降低國際能源價格上漲的衝擊。
• 美國5月諮商局消費者信心指數小幅回落至93.1，中東戰爭推升能源價格後通膨與生活成本壓力仍在，不過受到退稅推動，民眾認為未來就業機會將增加，帶動預期指標升到年內高點，反映就業與收入預期尚屬穩定。
• 美國4月PCE物價指數年比升至3.8%，創2023年以來新高，能源價格年比升至到18.3%為主要推升來源，此外，商品價格年比也由3.8%升到4.4%，反映油價上漲與供應鏈成本壓力逐步向終端產品擴散。核心PCE年比升至3.3%，略高於預期，服務價格持續上漲，反映服務通膨黏性偏強，加深聯準會短期內難以降息的立場。

》新興市場

• 台灣4月工業生產指數指數持續走高至125.63，為歷年同期新高，年增14.16%，全球雲端基礎建置需求持續暢旺，加上半導體設備投資動能穩健，伺服器、半導體檢測設備及零組件等產品生產大幅上揚，相較之下，傳統產業表現則相對分歧，化學材料及肥料業、汽車及其零件業因市場需求保守，均呈現年減，但各國加速建置AI基建下，預估5月製造業生產指數仍看俏。
• 台灣4月景氣對策信號維持39分，燈號已連續5個月呈現熱絡的紅燈，全球持續積極投入AI 算力建設，帶動海關出口值、機械及電機設備進口值雙位數強勁擴張，而零售和餐飲業均有所成長，顯示內需消費也在就業市場和財富效果下維持韌性。

美伊傳有望延長停火，股債同步上漲

》市場評論

• 近一周美伊雙方再度交火，美國針對伊朗飛彈基地、布雷船與無人機設施發動有限打擊，伊朗則對美軍駐中東基地及海上目標進行反制，使停火氣氛一度轉趨緊張。隨後於5/28雙方談判傳出有所進展，消息指出，美國與伊朗已大致達成共識，準備簽署一項臨時諒解備忘錄，包含停火延長60天、荷姆茲海峽通航、並啟動限制伊朗核計畫的談判，不過，目前協議仍需美國總統川普最終批准。
• 5/22Fed新任主席華許(Warsh) 宣誓就職，強調聯準會將維持政策獨立性，並認為Fed資產負債表在金融危機期間擴張過度，希望縮減規模，本周也有一些官員發表談話，Fed副主席傑佛森、理事庫克、紐約的威廉斯、芝加哥的古斯比、明尼亞波利斯的卡什卡里均提及中東衝擊、強勁AI投資熱潮加劇通膨壓力，甚至認為若未來通膨下降速度不如預期，已準備好再次升息，談話普遍偏鷹。故市場認為，Warsh雖然是由主張降息的川普任命，但在油價與通膨再度升溫下，短期內難以轉向寬鬆政策。

》金融市場變化

• 本周美股市場在多空交織的氛圍中呈現震盪走高態勢，儘管中東地緣政治局勢一度緊繃，但在雙方傳出有望延長停火，緩解市場擔憂情緒，再加上AI趨勢持續帶動半導體等科技族群大幅飆升，抵銷高通膨與Fed鷹派言論。最終近一週道瓊工業指數、標普500、那斯達克指數分別收漲0.76%、1.58%、2.37%，其中標普500與那斯達克指數再創收盤新高。
• 本週台股受惠費半指數大漲，伴隨外資買盤回流，激勵權值股台積電及伺服器供應鏈等族群上攻，不過周四指數開高並再創新高價位後反引發獲利了結賣壓，使漲勢稍作收斂，最終近一週加權指數上漲5.48%，收在43,636.44點。
• 本週中東緊張局勢雖一度升溫以及高通膨及Fed偏鷹談話干擾，但在美伊雙方同意延長現有停火協議下，隨著油價回落，美債各天期殖利率仍全面下行，最終近一週美國10年期公債殖利率下跌12.24bps，收在4.4473%。

》下周關注焦點

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