上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國8月ISM製造業指數由55.6降至54.6，擴張動能有所放緩且低於市場預期；主因受近期中東局勢惡化帶動原油與原材料成本回升影響，生產與新訂單分項指數增速放緩，加上企業在借貸成本居高不下與地緣政治不確定性增加的背景下，營運與補庫存態度轉趨審慎；服務業指數由54.1升至55.4，優於市場預期，得益於新訂單指數與生產指數加速擴張；然而，價格付給指數急遽攀升，反映能源與服務終端成本壓力再起。
• 美國8月ADP就業由前值4.6萬人降至 3.8 萬人，低於市場預期，創下1月以來最低增速，本月私營部門招募進一步放緩，主要受製造業減少1.7萬人與專業商業服務業大幅裁員拖累，僅依靠教育醫療與營建業支撐增長；薪資成長動能持續減速，換工作者薪資年增率由 7.5% 降至 7.3%，反映企業在面對高利息環境與營運成本上升時招聘態度較為審慎。
• 歐元區8月CPI年增率由2.9%升至3.3%，不僅高於市場預期，更創 2026 年以來新高紀錄；核心驅動源於中東地緣局勢緊張推升能源價格，不過核心CPI年增率則由2.5%微幅降至 2.4%，顯示服務業與一般商品物價壓力略有舒緩。

》新興市場

• 中國8月官方綜合PMI產出指數由49.3升至49.5，其中，製造業PMI由49.2升至49.8，生產與新訂單指數同步重返擴張區間，尤以裝備製造與高技術製造業表現亮眼；非製造業商務活動指數則與上月持平於 49，服務業維持49.3基本穩定，但建築業受部分地區暴雨台風極端天氣影響放緩至46.9，反映製造業供需兩端展現修復韌性，惟非製造業與建案動能仍顯疲弱。

多空消息交錯，美股震盪收紅

》市場評論

• 近期中東局勢再度籠罩於衝突升溫的陰霾下，9/1 美國對伊朗的防空、雷達系統、海上布雷及通訊設施發動一連串空襲；伊朗隨即動用導彈與無人機，大規模報復打擊位於巴林、約旦、科威特和伊拉克的美軍基地。消息指出美國國防部長已默默延長中東地區 5 萬名美軍官兵（含 19 艘軍艦、防空部隊及傘兵）的部署時間，暗示衝突恐將拖延，致使國際油價再度飆升。
• 在 Jackson Hole 全球央行年會期間，聯準會主席華許重申對2%通膨目標的堅定立場，指出當前強勁的企業 AI 投資與消費動能顯示限制性利率並未壓抑經濟；且近期通膨數據雖有改善但不足以形成明確趨勢，整體物價數據仍具黏性，若通膨無法明確回落不排除重新開啟升息門檻。此一鷹派訊號進一步推升了市場對 9 月升息的預期。

》金融市場變化

• 本週美股呈先蹲後跳走勢，週初受美伊中東局勢惡化影響，引發油價狂飆與通膨焦慮，加上聯準會主席華許談話偏鷹，致使美債殖利率居高不下，打壓風險偏好並連三日回檔修正；所幸後續部分科技巨頭反彈，以及 Fed 官員華勒樂觀看待通膨下降，激勵美股迎來反彈，最終近一週道瓊、標普500、那斯達克指數分別上漲 0.22%、0.22%、0.16%。
• 近一週台股呈高檔震盪走勢，上週五受到輝達亮眼財報與財測激勵，帶動權值股及 AI 概念族群強勢上攻，推升加權指數一度突破 46,500 點並創下波段新高；惟隨著華許談話偏鷹與美伊中東局勢爆發新一輪衝突，導致多方追價意願受阻並引發高檔獲利了結賣壓，大盤隨之回檔修正，最終近一週台灣加權指數下跌 0.26%，收在 45,857.66 點。
• 本週美伊衝突惡化與通膨預期再起，伴隨聯準會主席華許重申鷹派立場，一度提高9月升息機率並帶動殖利率飆高；惟後續 Fed 官員威廉斯淡化長債利率影響、華勒則表態若通膨改善支持按兵不動，偏鴿談話降低 9 月升息預期，殖利率自高點拉回。然在長債供給壓力與通膨疑慮尚未完全消除下，跌幅受到限制，最終近一週美國10年期公債殖利率仍上升 9.18bps，收在 4.7680%。

》下周關注焦點

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