上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國8月CPI年增率持平於 3.4%，推升物價的主因原油與天然氣成本回升，使能源價格上漲；核心CPI年增率則由 2.5% 微幅降至 2.4%，符合預期，本月核心物價下降主要受惠於二手車與核心商品價格走跌，惟住房通膨降幅放緩，加上醫療與運輸服務成本推升，使得核心通膨降溫步調相對緩慢。
• 美國8月零售銷售月增率由-0.5%升至 1.2%，大幅優於市場預期，並創下近 5個月以來最大增幅；主要得益於加油站銷售金額隨油價上揚而增加，以及線上零售與餐飲酒吧強勁需求帶動，使扣除汽車與汽油後的核心零售亦大增1.4%，顯示消費需求仍具韌性。
• 美國9月密西根大學消費者信心指數由51.0 降至 47.8，低於預期並創下近年新低；本月信心進一步滑落主因中東地緣衝突引發的汽油飆漲，持續壓抑家庭購買力，導致消費者對未來經濟前景轉趨悲觀。

》新興市場

• 中國8月社會消費品零售總額年增率由 0.6% 降至 0.4%，低於預期的0.8%，成長動能仍集中於國補投放品項，而補貼以外品類則加速走弱，此外，8 月城鎮調查失業率升0.1%至5.3%，顯示受房地產市場持續低迷、就業與薪資預期偏弱以及居民消費意願保守影響，內需消費動能依然疲弱。8月工業生產年增率則由4.5%升至5.2%，優於預期，主要由政策支持下高技術製造業、計算機通信電子、服務機器人產業成長所拉動，反映中國新質生產力維持穩定。另外，1~8月固定投資年增率由-6.7%降-7.2%，低於預期，主要拖累項仍為房地產開發投資持續回落，加上地方政府財政轉型壓力下基建投資放緩，儘管高新技術產業投資維持轉型升級動能，但仍難以抵銷房企資金鏈緊縮與民營企業投資意願保守所帶來的拉力。

Fed升息落地，美股漲跌互見

》市場評論

• 美國9月聯準會如期升息1碼至3.75%~4.00%，聲明稿維持經濟穩健、失業率變化不大，但新增強調升息將加速通膨實現2% 目標。此外，委員小幅上調今、明年經濟增速0.1%至2.3%、 2.4%，並且同步將失業率由4.3%下修至4.1%，而通膨及核心通膨則上修0.1%至3.7%、3.4%；點陣圖中，2026、2027年的中位數上調至4.00%~4.25%區間，顯示今明兩年仍有升息 1~2碼的可能性。此外，主席Warsh會後談話偏鷹，重申通膨趨勢並未實質改善、經濟較預期更具韌性，以及地緣政治推升能源價格，且目前金融環境並未具限制性。
• 台灣9月央行理監事會議維持利率不變，並大幅上修2026年經濟成長率至11.48%，主要受惠AI需求帶動出口與民間投資，同時將全年CPI、核心CPI預估上修至2.03%、2.16%，但預期2027年分別回落至1.83%、1.89%，整體通膨可控。房市政策則出現邊際鬆綁，鑑於房市交易降溫、投機需求下降，央行將自然人第2戶房貸成數上限由6成提高至7成，加上青安3.0政策已確定上路，預估房市將從原本的冷清僵局緩步回溫。

》金融市場變化

• 本週美股呈現先跌後彈，科技股相對強勢格局，起初受美伊戰事升溫、油價突破每桶100美元，美債殖利率逼近5%，以及Fed會議偏鷹訊號均壓抑美股表現，惟隨著升息不確定性淡化，油價與美債殖利率回落，資金重新回流科技及半導體族群，帶動美股反彈，最終近一週道瓊下跌0.55%，標普500、那斯達克指數分別上漲0.61%、1.29%。
• 本週受到油價波動及聯準會利率決策前觀望情緒影響，加上外資持續調節，電子權值股承壓，指數向下測試季線。隨著聯準會決策落地不確定性降低，台積電等權值股回穩，帶動指數反彈，最終近一週台灣加權指數下跌1.39%，收在46,288點。
• 本週美債殖利率呈先急彈後回落走勢，受到美伊衝突持續惡化、美通膨壓力仍高，市場升息預期升溫，9/15美10年公債殖利率一度突破5%，隨Fed如期升息展示控制通膨決心，加上原油供應中斷問題出現緩解跡象，油價回落及低接買盤進場，帶動殖利率自高點回落，最終近一週美國10年期公債殖利率下跌3.23bps，收在 4.9304%。

》下周關注焦點

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