上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國5月非農就業新增13.9萬人，高於市場預期，惟前兩個月的數據共下修9.5萬人，失業率則持平於4.2%，仍處於近一年來的狹幅區間，顯示就業市場仍有韌性，同時5月平均每小時薪資YoY+3.9%，好於預期，有助支撐消費動能。
• 美國5月CPI與不含食品及能源的核心CPI分別YoY+2.4%、+2.8%，雙雙低於市場預期，其中具黏性的住房與服務通膨持續放緩，顯示美國物價壓力持續緩解，進一步強化市場對Fed在9月降息的期待，但後續仍須關注對等關稅暫緩期限結束後的影響。
• 美國5月PPI與不含食品及能源的核心PPI分別YoY+2.6%、+3.0%，皆低於市場預期，顯示通膨壓力持續緩解。
• 日本5月工具機訂單達1287.6億日圓，YoY+3.4%，連續八個月成長，且高於1,000億日圓，維持在高水平，顯示製造業投資動能穩健，短期有望持續受美國企業積極備貨帶動。

》新興市場

• 台灣5月出口高達517.4億美元，YoY+38.6%，創下新高，遠超市場預期，持續受惠強勁的AI需求帶動，加上暫緩關稅引發企業積極備貨，產業方面，電子及資通產品出口大增+62.5%，傳產多數貨品則成長有限；5月進口YoY+25.0%，其中半導體設備大增+69.2%。短期在AI熱度不減與美國客戶加大拉貨下，台灣外貿動能有望維持強勁。
• 中國5月出口YoY+4.8%，低於市場預期，主因對美國出口降幅由上月-21.0%擴大至-34.4%，中美貿易戰暫歇尚未有效提振出口表現；5月進口YoY-3.4%，亦遜於預期，反映內需依舊疲弱。

中美磋商順利，激勵全球股市上揚

》市場評論

• 6/9-10中美雙方舉行經貿磋商機制首次會議，達成落實日內瓦共識的框架協議，主要內容包括中國同意出口稀土礦物，美國則將放寬科技產品的出口管制，並收回撤銷中國留學生簽證威脅。本次協議雖然沒實質進展，並未觸及核心議題，但仍顯示中美緊張關係持續緩解。
• 6/12美國財政部長貝森特表示，只要美國的主要貿易夥伴在目前的談判中表現出誠意，川普政府願意將目前的90天關稅暫停期延長至7/9之後。此言論反映出貿易戰進一步升級的機率低。
• 美國財政部標售390億美元10年期與220億美元30年期公債，得標利率雙雙低於當時市場成交利率水準，顯示儘管市場擔憂財政赤字擴大，但在高殖利率水準下，仍有大量需求願意進場承接美債。

》金融市場變化

• 美國經濟數據表現良好(非農就業佳、通膨壓力緩解)，加上中美磋商進展順利，財政部長貝森特亦表示對等關稅暫停期限可望延長，使關稅政策不確定性進一步下降，多重利多激勵美股大漲，逼近歷史新高，最終近一周道瓊、標普、那斯達克指數分別上漲1.53%、1.78%、1.89%。產業方面，能源、醫療保健和非必需消費類股表現最強勢。
• 台股上市櫃公司5月營收雖面臨新台幣強升干擾，但在AI等需求強勁助攻下，總營收仍達3.9兆元，優於市場預期，同時關稅政策不確定持續下降，由電子類股領漲，最終近一周台股上漲2.83%，成功站回年線。
• 周初受美國非農就業數據優於預期影響，美債殖利率一度走高，但隨後美國CPI、PPI等通膨數據雙雙低於預期，並且10年期和30年期公債標售反應熱絡，提振債市表現，最終近一周美國10年期公債殖利率下跌3.14bps，收在4.3592%。

》下周關注焦點

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