上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國10月非農就業人數由6萬人升至16.5萬人，優於市場預期，失業率由4.2%降至4.1%。新增就業主要來自專業及商業服務、醫療保健及運輸倉儲業，且8、9月非農就業人數合計上修8.4萬人，顯示勞動市場仍具韌性，有助支撐消費動能
• 美國10月CPI月比由0.6%降至0.4%，高於市場預期，主要受到食品價格月增率升至0.5%，此外核心CPI月增率維持0.3%，亦高於市場預期，反映服務類價格仍具黏性，整體通膨雖有所降溫，但物價壓力尚未明顯消退。
• 美國11月密西根大學消費者信心指數由48.0升至51.0，高於預期；未來1年通膨預期由4.7%降至4.3%。隨汽油價格漲勢放緩，民眾對生活成本的疑慮有所緩和，帶動現況及預期指數同步回升，惟整體消費者信心仍處歷史偏低水準

》新興市場

• 日本10月工具機訂單年增率由60.4%降至42.5%，低於市場預期的54.5%，惟訂單金額達2,043.77億日圓，為歷史次高。其中，國內及海外訂單分別年增46.5%及41.1%，反映全球AI基礎建設、半導體及精密機械設備需求仍強勁
• 中國10月CPI年增率由0.9%降至0.7%，低於預期；PPI年增率則由5.0%升至5.7%，創2022年6月以來最高增幅。食品價格下跌及消費需求偏弱，使CPI漲幅放緩，惟能源價格走高推升石油、煤炭及化工產業生產成本，反映中國內需復甦仍顯疲弱，中下游企業獲利亦面臨成本上升壓力。
• 台灣10月進口年增率由51.7%升至75.1%，出口年增率由60.9%降至58.9%，雙雙優於市場預期，其中，出口金額達967.6億美元，創單月歷史新高，受惠資通信與電子零組件雙雙創高，反映AI伺服器生產瓶頸已逐步緩解。

AI企業財報亮眼，科技股止跌反彈

》市場評論

• Fed官員近期持續釋出偏鷹訊號，理事Waller表示，即使通膨數據改善，仍支持12月升息1碼，若核心物價月增率達0.3%或以上，則應考慮升息2碼；達拉斯聯準銀行總裁Logan亦支持至少再升息兩次、每次1碼。其他官員如堪薩斯聯準銀行總裁施密德、芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比與副主席鮑曼也都對頑固的通膨表達憂心，顯示Fed政策焦點已逐漸由是否繼續升息，轉向後續升息幅度與速度。
• 近期AI相關企業財報及營運數據表現亮眼，CoreWeave第三季營收達36.6億美元、年增168%，並上調全年營收展望，且預計未來3個月取得約90億美元客戶預付款及保證金，加上持續拓展融資管道，有助緩解市場對AI企業資金缺口的疑慮；台積電10月營收達5,868.9億元、年增59.7%，創單月新高；整體而言，從AI算力服務、先進晶片製造，均顯示AI基礎建設需求仍維持強勁，惟高額資本支出及融資成本仍為後續觀察重點。

》金融市場變化

• 近一週美股呈現震盪反彈格局，週初受國際油價回落及半導體股回穩帶動，主要指數走高，惟隨後美國通膨數據高於預期，加上Fed官員釋出偏鷹訊號，使股市漲勢受阻；隨CoreWeave公布優於預期的財報及營運展望，緩解市場對AI投資的疑慮，科技股再度反彈，惟11/12輝達執行長黃仁勳辭任，引發AI產業領導格局及後續發展的不確定性，科技股震盪使主要指數收斂漲幅。最終近一週道瓊、標普500、那斯達克指數分別1.50%、3.25%、4.32%。
• 受美股科技股回穩、台積電10月營收創歷史新高，以及AI供應鏈需求持續強勁支撐，電子權值股帶動加權指數連續三個交易日上漲；惟11/12輝達人事變動，引發市場對AI產業後續發展及供應鏈布局的擔憂，台積電等電子權值股再度承壓，台股回吐部分漲幅。最終近一週台灣加權指數上漲3.65%，收在43,091.87點。
• 近一週美債殖利率呈震盪走高格局，受到美國就業數據強勁、通膨高於市場預期，以及Fed官員釋出偏鷹訊號影響，市場持續提高12月升息預期，加上川普發言美國不需要與伊朗達成協議，帶動油價反彈，進一步增加市場對通膨及貨幣政策緊縮的疑慮。最終近一週美國10年期公債殖利率上升29.24bps，收在5.1271%。

》下周關注焦點

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