上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國2025年12月ISM製造業降至47.9，低於預期，並創下2024年10月以來新低，受訪者回應中持續提及關稅帶來的影響，因無法完全將成本轉嫁給消費者，導致利潤率有所下降，不過新訂單有所改善，反映需求好轉，製造業景氣並非急轉直下。
• 美國去年12月ISM服務業指數升至54.4，優於市場預期，並創逾一年新高，顯示服務業景氣加速成長，其中新訂單由52.9大幅上升至57.9，反映服務業接單狀況明顯改善。
• 美國2025年12月ADP新增就業為4.1萬，較11月明顯回升，顯示就業市場有所改善，但成長力道仍略低於市場預期，反映勞動需求持續降溫。從產業別來看，本次新增就業全數來自服務業，合計增加4.4萬人，商品生產部門則合計減少0.3萬人。
• 美國去年11月JOLTS職位空缺數下滑至714.6萬人，創一年多來新低，亦低於市場預期，此外，失業人數與職位空缺數比率降至0.9，為2021年3月以來最低水準，顯示勞動供需逐步趨於平衡，就業市場持續降溫。

》新興市場

• 中國2025年12月RatingDog服務業PMI降至52，主因日本旅客銳減，導致新出口訂單重返緊縮區間，此外，企業在成本壓力與業務重組的情況下加速裁員，使就業指數連續五個月緊縮，拖累服務業景氣連續4個月放緩。
• 台灣2025年12月製造業PMI升至55.3，寫下2024年6月以來最高水準，主要受惠新一代AI運算產品進入量產出貨階段，加上雲端業者AI客製化晶片需求暢旺，新增訂單、生產與人力僱用，持續呈現擴張，廠商對未來展望也自4月以來首次轉向樂觀。

年末交投清淡，美股走勢轉弱

》市場評論

• 1/3美國發動「絕對決心行動」，以打擊毒品販運與保護國民為由逮捕委內瑞拉總統馬杜洛，並宣布接管委國政務直至政權交接。在能源政策上，美國宣布無限期掌控委內瑞拉的石油銷售權。儘管政局變動可能導致短期供給中斷，但因美國重油來源多仰賴加拿大、墨西哥及中東，受影響程度有限；相較之下，高度依賴委國原油的中國地方煉油廠將面臨斷供危機，被迫轉向更高價的替代原料，增加成本壓力。
• 1/8美國總統川普美國總統川普於 Truth Social 發布多項重磅政策言論，引發市場劇烈震盪：
  (1)能源主導權：宣稱委內瑞拉石油銷售須由美方主導，所得資金鎖定於美國掌控帳戶，且僅限購買美國製產品與基建設備。
  (2)國防軍工管制與擴編：要求國防承包商須提升效率，否則將限制其高管薪資(上限500萬美元)、嚴禁配息與股份回購。但同時又發文擬大幅調升 2027 年度國防預算逾50%至1.5兆美元。
  (3)房市去法人化：擬限制大型機構投資人收購獨棟住宅，強調房子是給人住的，不是給企業的。

》金融市場變化

• 本周美股開年延續多頭基調但漲勢分化，儘管受到政策干擾導致震盪加劇，因委內瑞拉事件、川普呼籲提高國防預算，資金輪動至原物料、能源及國防類股，支撐盤勢，最終近一周道瓊、S&P500、那斯達克指數分別上漲2.50%、1.11%、1.02%。
• 本周台股受惠市場高度期待台積電法說會，預期2奈米量產進度與訂單展望佳，加上受美國CES消費電子展催化，台積電頻創高，相關記憶體等類股也表現強勢，最終帶動近一周加權指數上漲4.82%，收30360.55點，再創歷史收盤新高。
• 本週美債區間震盪，由於地緣政治緊張局勢加劇，推升市場避險需求一度使美債殖利率回落，隨後油價上漲以及相關裁員數據優於預期，推升殖利率走高，最終近一周10年期公債殖利率小幅上揚0.02ps至4.1672%。

》下周關注焦點

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