上週重要數據摘要

》成熟市場

• 日本3月標普製造業與服務業PMI分別降至51.4、52.8，顯示景氣動能降溫，同時受到弱勢日圓推升企業成本，以及地緣政治緊張導致進口成本走高的影響。
• 歐元區3月消費者信心指數降至-16.3，低於市場預期，且持續位於 0 以下，顯示消費者信心仍然疲弱。近期能源價格飆升，短期內恐持續抑制消費者信心與支出意願。
• 歐元區3月標普製造業PMI升至51.4，優於市場預期；服務業PMI則降至50.1，低於預期。中東衝突推升能源價格，對經濟成長形成壓力，其中服務業景氣樂觀程度明顯下降。
• 美國3月標普製造業PMI升至52.4，優於市場預期，顯示製造業景氣出現回穩跡象，新訂單與產出皆加速成長；然而服務業PMI降至51.1，低於市場預期，主要受到中東衝突帶來的不確定性及生活成本上升等衝擊，已對需求造成壓力，另外，製造業與服務業的企業投入成本指數同步上升，反映能源價格飆升。若美伊衝突持續，通膨預期恐進一步走高，對經濟成長形成壓力。

》新興市場

• 台灣2月外銷訂單年比降至+23.8%，主因春節連假及工作天數減少所致，但1-2月累計年比+41.3%，其中資訊通信與電子產品分別累計年比+76.8%、+50.7%，而傳產業除機械外表現較為疲弱。整體而言，外銷動能仍持續由AI強勁需求帶動，且未來訂單需求預期較不受美伊衝突影響。

美伊情勢反覆，股市震盪走低

》市場評論

• 本周美伊衝突初見緩和跡象，川普開始釋放和談與停火訊號，包括表示雙方進行良好對話、延後攻擊能源設施，以及提出15點停戰方案等，不過部分說法雖遭伊朗否認，但伊朗亦提出5點停火方案。儘管雙方外交接觸已開始展開，但立場仍有明顯分歧且說法反覆，美伊衝突仍存在外溢風險，預期金融市場短期仍維持較高波動。
• 美國政府宣布，川普訪問中國將延後至5/14-5/15，原本因美國在伊朗軍事行動而延期，此次行程安排大致符合川普先前所言，即伊朗戰事可能在四至六週內告一段落。

》金融市場變化

• 本周中東局勢依舊詭譎，美國與伊朗對停火談判釋出相互矛盾訊號，加上市場對降息預期降溫，美股震盪走低，最終近一周道瓊、S&P500、那斯達克指數分別下跌-0.13%、-1.96%、-3.09%，標普11大產業中，僅能源、原物料與金融類股上漲。
• 本周初台股延續美伊衝突與FOMC會議偏鷹的影響，連日重挫，但隨後川普釋放停火訊號，股市快速反彈，最終近一周加權指數下跌-1.05%，收在33337.62點。
• 本周債市延續美伊衝突及FOMC會議偏鷹的影響，在能源價格維持高檔，通膨疑慮升溫下，市場對今年政策利率預期轉趨保守，債市持續承壓並導致殖利率走高，最終近一周美國 10 年期公債殖利率上升16.23bps，收在 4.4117%。

》下周關注焦點

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