上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國6月CPI與扣除食品及能源的核心CPI年比分別降至3.5%、2.6%，雙雙低於市場預期，顯示物價降溫並非完全由能源價格(月比-5.7%)下跌驅動，部分潛在通膨壓力亦有所緩解。隨著美伊戰爭造成的能源價格衝擊逐步消退，有助市場對Fed升息預期持續降溫。
• 美國6月PPI與扣除食品及能源的核心PPI年比分別降至5.5%、4.7%，雙雙低於市場預期，顯示通膨壓力持續緩解。本次PPI回落主要受商品價格月減1.4%帶動，創2022年7月以來最大降幅，其中能源產品價格大跌6.4%，食品批發價格亦下降0.6%；相較之下，服務價格仍月增0.2%，顯示服務通膨仍具韌性。
• 美國6月零售銷售月比0.2%，符合市場預期，在汽油價格下跌拖累加油站收入的情況下，整體消費支出仍展現韌性，此外，受惠於亞馬遜Prime Day促銷活動帶動，非實體零售商銷售額月比1.9%，創近一年來最大增幅。

》新興市場

• 中國2Q26 GDP年比4.3%，降至三年多來最低水準，低於市場預期，亦未達官方成長目標。此外，6月零售銷售年比僅1%，1–6月固定資產投資累計年比降至-5.7%，顯示內需動能依舊疲弱，經濟放緩態勢尚未扭轉，預期下半年中國政府將加大政策刺激力道。

多空因素交錯，股市高檔震盪

》市場評論

• 7/14 美國聯準會主席Warsh首度以主席身分出席國會貨幣政策聽證會，會中並未對市場高度關注的升降息時機釋出任何訊號，而是反覆強調恢復物價穩定、捍衛聯準會獨立性，並承諾未來若調整資產負債表政策，將提前與市場充分溝通，避免造成突襲式衝擊。整體而言，Warsh延續偏鷹且數據導向的政策立場，在確認通膨回落至2%目標前，預期仍不會輕易釋出寬鬆訊號。
• 本週美伊衝突再度升溫，美國擴大對伊朗軍事行動，伊朗則持續威脅封鎖荷姆茲海峽，雙方連日交火，市場擔憂全球能源供應受阻，帶動國際油價大幅走揚。短期在地緣政治風險未解下，油價預期維持高檔震盪，通膨壓力亦可能再度升溫。
• 7/16 南韓政府宣布將暫停受理新增單一個股槓桿型ETF的上市申請，並提高保證金、交易單位門檻及投資人教育時數，為近期快速升溫的槓桿交易降溫。隨著監管措施持續收緊，市場投機情緒可望趨於保守，短期恐影響南韓AI類股表現，並牽動亞洲科技股投資情緒。

》金融市場變化

• 本週美股震檔整理，受到美伊衝突升溫、聯準會新主席Warsh言論偏鷹派影響，市場一度承壓，後續隨著美國通膨數據低於預期，帶動市場情緒回穩，但投資人觀望財報季表現，盤面呈現類股輪動，半導體類股持續承壓，資金轉向能源及必需消費類股，最終近一週僅道瓊上漲0.12%，標普500、那斯達克、費半指數分別下跌-0.13%、-1.24%、-8.43%。
• 本週台股呈震盪走高，週初受美伊衝突升溫及韓股重挫影響，台股延續下跌趨勢，隨後美國通膨數據低於預期，市場升息預期降溫，加上市場期待台積電法說，帶動權值股與AI類股止跌反彈，最終近一週加權指數上漲0.60%，收在45,624.98點。
• 本週美債呈震檔整理，受美伊衝突升溫推升油價、Fed主席Warsh談話偏鷹派，以及美國CPI、PPI雙雙低於預期等多空因素交錯影響，最終近一週美國10年期公債殖利率上升0.22bps，收在4.5534%。

》下周關注焦點

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