上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國7月零售銷售月增率由0.2%降至-0.6%，創逾一年來最大降幅，剔除汽車和汽油後，零售銷售額下降0.2%，係因亞馬遜今年將Prime Day促銷活動從往年7月提前到6月，導致非實體店零售商的銷售額下降2.2%，為主要拖累。
• 美國8月密西根大學消費者信心指數由55.2降至51.0，中止前兩個月的短暫回升趨勢並且不如市場預期，主因消費者對未來企業營運狀況與長短期經濟展望大幅下滑，加上通膨預期小幅回升，僅約8%的受訪者預期收入成長能跑贏通膨，顯示高物價壓力持續侵蝕家庭實質購買力。
• 日本2026年第二季GDP季增年率初值由前值1.8%降至 1.1%，成長放緩且遜於市場預期的 2.0%；主因生活成本居高不下壓抑民間消費，使其對 GDP 貢獻幾近停滯，加上地緣政治緊張深化導致企業資本支出降幅擴大，雖然出口在外部需求支撐下表現回溫帶來正向貢獻，但整體內需疲弱仍使經濟復甦步調轉趨緩和。

》新興市場

• 台灣2026年第二季GDP年增率由前值15.43%降至 12.93%，雖因基期抬高而較上一季高點回落，但仍延續極強勁的雙位數擴張力道，主要得益於全球AI趨勢下，算力需求維持爆發性成長，帶動半導體與伺服器相關出口年增逾兩成，同時民間消費與資本設備投資亦同步擴張，顯示科技浪潮帶動內外需動能同步擴張。
• 中國7月零售總額年增率由1.0%放緩至0.6%，係因房市低迷與高不確定性持續壓抑消費意願；工業生產年增率由5.3%降至 4.5%，傳統製造業承壓但高技術產業逆勢成長；而1~7月固定資產投資累計年增率則由-5.7%降至-6.7%，降幅擴大主因受房地產開發投資深陷負成長及民間投資態度轉趨審慎拖累，凸顯中國內需疲軟，經濟復甦仍有待穩固。

美伊緊張、殖利率走揚，美股收黑

》市場評論

• 美國7月FOMC會議紀錄顯示，多數官員預期隨著關稅及先前能源價格上漲的影響逐步消退，通膨可望於今年剩餘時間緩步回落，但「許多」官員認為通膨持續高於目標的風險仍然存在，若通膨未能進一步降溫，未來可能有必要進一步收緊貨幣政策，且部分官員認為目前金融情勢的緊縮程度可能不足以使通膨回到2%目標，反映聯準會對通膨前景的態度更為偏鷹。
• 由於聯準會前景不明、財政赤字議題以及AI融資需求大增引發近期美債殖利率再度創下新高，8/19美國財政部宣布擴大長天期美國公債的回購操作規模，從原先最高20億美元的單次操作規模翻倍至40億，向市場傳遞不會放任殖利率失控的訊號。
• 隨著60天談判備忘錄到期且未獲得延長，美伊局勢再度劇烈惡化並轉入「經濟與軍事雙重對抗」階段，美國總統川普宣佈對伊朗發動史上最嚴厲的「全面經濟孤立與經濟戰」，警告所有向伊朗提供援助的國家或金融機構將面臨嚴重後果，隨後阿聯酋指控伊朗向其領海發射彈道飛彈，並迅速切斷與伊朗的經濟與貿易往來，伊朗則警告可能進一步干擾荷莫茲海峽航運，導致航道安全與全球能源供應疑慮急升，加劇能源價格上漲及全球通膨的風險。

》金融市場變化

• 本週隨著美伊停火協議到期且荷莫茲海峽重新開放進展有限，能源價格上漲進一步加深通膨擔憂，加上長天期美債殖利率走高，壓抑估值，整體風險偏好轉弱，最終近一週道瓊、標普500、那斯達克指數分別下跌2.01%、2.02%、2.75%。
• 本週台股在連續反彈兩周後動能消退，受制於美伊局勢再度升級，美債殖利率一度走高打壓估值，前期漲幅較大的科技股開始面臨獲利了結賣壓，整體避險情緒轉濃，最終近一週加權指數下跌2.36%，收在44,933.74點。
• 本週美債殖利率呈震盪走升格局，隨著油價重新突破每桶90美元，加上美國政府債務規模突破40兆美元，市場對通膨及財政擔憂升溫，長天期美債遭遇沉重賣壓，儘管周中美國財政部宣布將長天期公債回購規模提高一倍以上，短線提振債市，但隨後市場認為此舉難以改變赤字，殖利率再度回升，最終近一週美國10年期公債殖利率上升6.14bps，收在4.7041%。

》下周關注焦點

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