上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國9月PPI年增率由5.6%升至6.3%，創2022年12月以來最大增幅，主要受到能源成本大幅攀升帶動，其中汽油、柴油價格明顯上漲，商品與服務價格亦同步走高，顯示生產端通膨壓力有所擴散；美國9月CPI年增率由3.4%升至3.7%，核心CPI年增率亦由2.4%升至2.6%，雙雙高於市場預期，主要受到能源價格大幅上漲，以及住房、醫療等服務價格仍具黏性影響，顯示本波通膨升溫不僅來自能源衝擊，核心物價壓力亦有所回升，使通膨降溫進程再度面臨挑戰。
• 美國9月零售銷售月增率由1.3%降至0.8%，增幅雖較前月放緩，但仍優於市場預期，主要受到汽油價格上漲帶動加油站銷售增加；若排除加油站，零售銷售僅成長0.2%，顯示整體消費成長來自價格上漲，實質消費動能已有放緩跡

》新興市場

• 中國9月CPI年增率由0.8%升至0.9%，但低於市場預期的1.0%，主要受到汽油等能源價格上漲帶動，但食品價格仍年減1.7%，核心CPI年增率則維持1.0%；顯示中國消費端通膨雖溫和回升，但需求復甦力道仍有限。PPI方面，年增率由3.8%升至5.0%，高於市場預期的4.5%，並創2022年6月以來最大增幅，主要受到油價及大宗商品價格走高帶動，燃料加工、化工及有色金屬等上游產業價格漲幅較為明顯，顯示原物料成本上升正推升中國生產端通膨壓力。
• 中國9月出口年增率由25.0%升至36.3%，不僅高於市場預期的25.5%，亦創2月以來最快增速，主要受全球AI基礎建設需求帶動，高科技產品、半導體及汽車出口維持強勁，顯示在內需及房地產市場仍偏弱之際，出口持續成為支撐中國經濟成長的重要引擎，同期進口年增率亦由28.2%升至31.0%，高於市場預期的24.5%，顯示進出口動能同步增強。

通膨與AI疑慮夾擊，科技股承壓

》市場評論

• 近一週中東局勢再度升溫，美伊就重新開放荷莫茲海峽的協商仍陷僵局，伊朗並加大對海峽商船的攻擊力道；另一方面，胡塞武裝接連攻擊沙烏地阿拉伯利雅德機場及沙烏地阿美設施，進一步升高市場對中東能源供應中斷的擔憂，推升國際油價及地緣政治風險溢價。
• Fed褐皮書：經濟溫和成長，但通膨壓力再度升溫。Fed最新褐皮書顯示，12個地區中9個經濟活動有所成長，其中製造業表現相對強勁，但消費支出多數持平，且消費動能主要集中於高所得家庭；就業僅溫和增加，企業多採取控制招聘而非大幅裁員。值得注意的是，能源價格及關稅推升企業投入成本，價格漲幅轉強，企業亦逐步將成本轉嫁給消費者，顯示通膨壓力有所擴散。整體呈現「經濟仍具韌性、就業尚穩，但通膨壓力偏高」格局，支持Fed維持偏緊縮立場，但在就業未過熱下，市場目前仍較傾向10月暫停、12月再評估升息。

》金融市場變化

• 本週美股呈現先跌後彈，類股輪動、科技股相對弱勢格局，起初受中東衝突延燒，加上美國9月CPI高於預期，及市場對AI企業融資的疑慮升溫壓抑市場情緒，並由科技股領跌盤勢，不過後半周，資金轉往必須消費及醫療等族群，帶動美股跌幅收斂，最終近一週道瓊上漲1.85%，標普500、那斯達克指數分別下跌0.27%、1.77%。
• 本週台股震盪走低，受到中東局勢升溫、AI投資回報與融資疑慮影響，科技股風險偏好轉弱，加上中國記憶體廠傳出技術突破，引發市場對記憶體產業競爭加劇的擔憂，科技及記憶體族群承壓；加上美國9月CPI高於預期、升息預期升溫，10/15外資創史上最大賣超紀錄，達3025.55億元，進一步加劇指數跌勢，最終近一週台灣加權指數下跌4.75%，收在46,969.87點。
• 本週美債殖利率呈震盪回落走勢，長天期公債標售需求優於預期，率先帶動殖利率自高點回落，10/14公布的9月CPI大幅上升，盤中一度刺激10年美債殖利率勁升至5.33%，不過隨著5%以上殖利率吸引長線資金進場，加上股市風險升高、資金轉向公債避險，帶動殖利率回落至約三週低點，最終近一週美國10年期公債殖利率下跌16.88bps，收在5.0508%。

》下周關注焦點

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