上週重要數據摘要

》成熟市場

• 美國7月非農就業人口意外減少2.3萬人，為2月以來首次負成長，且遠低於市場預期，前兩個月數據合計下修10.3萬人，主要受政府部門、休閒與餐旅業及零售業就業減少拖累。失業率雖由4.2%降至4.1%，但勞動參與率同步降至61.4%，主要受失業及就業人口同時減少影響，顯示失業率下降並非就業市場明顯改善所致。整體而言，美國7月就業數據轉弱，市場對Fed 9月升息預期亦同步降溫。
• 美國7月CPI與扣除食品及能源的核心CPI YoY分別降至+3.4%、+2.5%，均符合市場預期，其中7月能源價格月減1.5%，延續6月下跌5.7%的走勢，成為壓低通膨的最大因素。隨著美伊衝突暫緩、油價回落，預期通膨壓力可望持續降溫。
• 美國7月PPI與扣除食品及能源的核心PPI YoY分別降至+4.7%、+4.2%，其中PPI低於市場預期，主要受能源與食品成本下滑帶動，顯示伊朗戰爭引發的通膨衝擊逐步消退，通膨壓力持續降溫。
• 英國2Q26 GDP季增率放緩至+0.4%，符合市場預期，內部結構表現優於整體數據，其中6月GDP月增+0.3%，優於預期，顯示經濟動能於第二季末明顯回溫。

》新興市場

• 台灣7月出口達753億美元(YoY+32.9%)，寫歷年單月第三高，進口則達581.3億美元(YoY+37.4%)，創歷年單月新高，顯示外貿動能持續強勁。展望後市，隨著AI基礎建設持續擴張，加上逐步進入傳統外銷旺季，外銷動能可望延續強勁成長。
• 中國7月PPI與CPI YoY分別降至+3.5%、+0.9%，均低於市場預期，顯示經濟動能有所放緩，通縮壓力仍然存在。

美國通膨降溫，AI半導體股領漲

》市場評論

• 近期美伊局勢陷入僵局，雙方目前並未討論延長停火協議，伊朗認為現有協議並未明確設定起始日期，因此無所謂「延長」問題；此外，美國與葉門青年運動分別通報荷姆茲海峽及曼德海峽發生船隻遭襲事件，顯示地緣政治與航運風險仍高，但目前尚未出現重返戰爭跡象，情勢暫未進一步惡化。
• 美國財政部12日標售420億美元10年期美債，得標殖利率升至4.683%，創2007年全球金融危機以來新高，僅略高於標售前二級市場殖利率，顯示需求略低於預期，但整體標售結果仍屬穩健，反映當前殖利率具一定吸引力，但市場通膨疑慮仍存。
• MSCI明晟於13日公布布最新季度調整，台股本次在三大指數權重全面上調，在MSCI全球市場、全球新興市場及亞洲除日本指數中分別增加0.05%、0.25%與0.28%，將於8月31日收盤後生效，預期有助吸引國際資金流入台股。

》金融市場變化

• 本週美股高檔震盪走高，受就業、通膨數據不如預期，使市場升息預期降溫，加上美國科技股財報優於預期，激勵AI與半導體類股領軍上漲，最終近一週標普500、那斯達克指數分別上漲+1.15%與 +1.73%，其中標普500指數再創歷史新高，僅道瓊指數微跌-0.08%。
• 本週台股延續反彈走勢，受到美國科技股財報優於預期、市場升息預期降溫以及MSCI調升台股權重等多重利多激勵，大型權值股與AI供應鏈族群領軍上漲，最終近一週加權指數上漲+3.66%，收在46,021.48點，成交量亦回升至1兆元以上，量能出現改善。
• 本週美債殖利率呈高檔震盪走勢，美伊衝突再度推升油價，加上10年期標售結果不如預期，但就業、通膨數據轉弱，帶動市場升息預期降溫，利多利空因素交織，最終近一週美國 10 年期公債殖利率下跌-3.51bps，收在4.6427%。

》下周關注焦點

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