【每周第一報】科技股成長強，帶動股市創新高2025/09/12
上週重要數據摘要
》成熟市場
- 美國8月非農就業人數僅新增2.2萬人，遠低於預期，多數產業的就業呈現不增反減的現象，失業率則上升至4.3%，反映美國勞動市場顯著降溫，市場更確定Fed將於9月降息，Fedwatch預估降息機率已超過9成。
- 美國8月PPI年增率降至2.6%，低於預期，此次下滑主要受服務價格下跌所致，反映出在貿易不確定性籠罩下，企業對轉嫁關稅成本持保留態度，擔憂引發客戶流失，因此多選擇自行吸收關稅壓力。
- 美國8月CPI年增率為2.9%，符合預期，主要受到租金通膨上升影響；核心CPI年增率為3.1%，亦符合預期，部分商品(建材、家電等)價格已回落，顯示關稅效應偏一次性影響，緩解Fed對物價上行的擔憂，9月降息已成定局。
》新興市場
- 台灣8月出口年增率達34.1%，表現優於預期，並首度超越南韓。細項來看，電子零組件與資通訊產品出口表現亮眼，年增率分別達34.6%與79.8%，顯示AI相關零組件需求持續強勁，然而，傳產則受新一輪對等關稅壓力影響，出口表現相對疲弱。
- 中國8月出口年增率4.4%，不如市場預期，顯示此前由美中關稅休戰引發的提前出貨效應正逐漸減弱，8月對美國出口年減33.1%，已連續五個月呈現雙位數下滑。此外，同期進口年增僅1.3%，亦低於預期，反映內需回溫力道仍疲弱。
- 中國8月CPI年減0.4%，低於預期，顯示通縮壓力仍在，主要受食品價格走弱拖累。不過，核心CPI年增升至0.9%，連續四個月上升，並創下近兩年半新高，顯示在促銷政策帶動下，非食品類消費需求正逐步回暖。此外，同期PPI年減2.9%，符合預期，跌幅較前月收斂，為3月以來首次降幅縮小，顯示政府「反內捲化」政策初見成效，有助紓解上中游產業壓力。整體而言，中國通縮壓力雖略有緩解，但尚未根本消除。
資料來源：Bloomberg、第一金投信整理
科技股成長強，帶動股市創新高
》市場評論
- 9/8 OpenAI與Broadcom簽署價值100億美元的重大訂單，雙方將共同開發針對人工智慧訓練需求量身打造的專用晶片，藉此緩解長期存在的GPU供應不足問題，提升AI運算能力以滿足日益增長的需求。
- 9/9 Apple發表iPhone 17系列，其中超輕薄iPhone Air最受關注，市場看好有助刺激換機潮，然而，發表當日蘋果股價下跌逾1%，盤後續跌，顯示投資人對熟悉的 iPhone 外觀和功能普遍態度冷淡。
- 9/11 OpenAI與Oracle簽署一項規模高達3,000億美元的雲端運算合作合約，預計最快於2027年正式啟動，此合作不僅鞏固Oracle在AI運算市場的關鍵地位，也彰顯OpenAI突破運算資源瓶頸的戰略佈局。
》金融市場變化
- 近一周美股表現強勁，S&P500與那指再創新高。OpenAI與多家巨頭簽訂重大合作協議，激勵市場對AI產業前景更趨樂觀，加上降息預期升溫，帶動整體買盤情緒樂觀，最終道瓊、S&P500、那斯達克指數分別上漲1.07%、1.31%、1.55%。
- 本週在美股科技股走強與AI需求帶動台廠營收利多下，台積電、台達電、聯發科等權值股續揚，加上外資買盤推升，台股持續走高，最終台股強勢上漲4.28%，收報25,215.71點，創歷史新高。
- 受8月非農就業人數大幅減少及CPI符合預期影響，市場對美國就業放緩、通膨壓力趨緩的認知升溫，致使9月降息已成定局，各天期美債殖利率下跌，美國10年期公債殖利率過去一週下滑14.01個基點，收報4.0206%。
》下周關注焦點
資料來源：Bloomberg、第一金投信整理。
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