Fed一如市場預期，降息一碼，將基準利率下調至 1.5%-1.75% 區間，同時暗示短期再次降息的可能性不太高，未來一段時間將維持利率不變，並觀察經濟發展過後再決定下一個政策方向，以保持貨幣政策的彈性。Fed如預期降息，提振投資人信心，標普500再創收盤新高，昨天上漲0.33%，收3046.81點；美10年期公債殖利率也從1.8%下滑至1.77%；美元指數小跌0.04%，收在97.65。

本次FOMC利率政策重點解析：Fed完成今年內的第三次降息後，將需一段觀察期，貨幣政策是否確實傳遞至實體經濟，市場對此反應普遍解讀為今年降息機率大減。第一金投信分析，主席鮑爾會後暗示短期間再降息的機會不高，用意在降低市場對Fed貨幣政策過度寬鬆之預期。例如9月中旬的會議點陣圖即已對外表態今年已無降息空間，但本次會議仍降息一碼，表明Fed實際上仍以經濟狀況的變化決定貨幣政策的走向。據CME利率觀測工具 FedWatch數據顯示，預期Fed 12月降息機率僅19.9%，下一次降息時間可能將落在2020年。另一方面，主席鮑爾表示，將需要明確地看到通膨「顯著」上升，才有可能重回升息循環，也暗示未來一段時間要回到升息循環的機率很低極低。

美股延續緩漲格局：昨天同步公布的第三季GDP、ADP新增就業人數表現均優於預期，緩和市場對於景氣放緩的疑慮，加上Fed在今年的第三次降息，同時暗示利率將維持不變一段時間，利多消息激勵標普500指數走揚，再創歷史新高，收3046.81點。整體而言，除昨天的利率決策符合市場預期，加上先前已重啟的公開市場操作及購債計畫，顯示Fed其維持金融市場穩定的決心，因此，利率走低趨勢不變、資金環境寬鬆，將有利於風險性資產，預料美股仍延續緩漲格局。

• 美國第3季GDP成長率：年化季增率從第2季的2.0%下滑至1.9%，但仍優於市場預期的 1.6%。顯示目前美國經濟在消費內需的支撐下，下檔仍具韌性。
• 美國ADP新增就業人數：10月就業人數增加12.5萬人，高於估値11萬人，優於前値9.3萬人。超出預期的就業數據，顯示勞動力市場仍持續成長。
• 美國企業獲利狀況優於預期：根據I/B/E/S資料統計，目前已公布近50%的標普500企業財報，年成長率雖只有-1.9%，但有77%企業獲利優於市場預期，且最新預估19第4季~20第1季成長幅度分別為1.8%與7.2%，顯示當前美國企業獲利狀況仍佳，且有望落底回升。

信用債市維持偏多，以投資等級債與品質較佳的高收益債為主：儘管市場普遍認為，短期再次降息的機率不高，整體利率水準仍將維持低檔。由於經濟數據仍在下行階段，通膨未明顯上升，第一金投信判斷美債殖利率存在潛在下行空間。以十年債殖利率為例，自低檔1.47%左右反彈至今1.86%左右的水準，已漸接近滿足點。第一金投信認為，十年債殖利率預估區間將在1.50%~2.00%，在利率水準低檔且維持區間的狀況下，有利於投資等級債與品質較佳的高收益債，觀察重點如下：

1. 目前美國金融壓力指數仍處於相對低點，與Fed降息帶來的寬鬆貨幣效應正在發酵 (包括先前已重啟的購債計畫)，加上ECB於11/1也即將展開新一輪QE，金融情勢的寬鬆，有利於殖利率不會反轉向上；
2. 中美貿易戰風險有初步減緩的跡象，企業財報數據優於預期且預期將落底回升，因此當前信用風險仍低，投資等級債與高品質高收益債利差有望維持偏低區間。
3. 美債3個月—10年殖利率曲線斜率於10月中旬轉負為正，歷史經驗顯示，美債的表現在未來一年呈現上漲。

FOMC會後聲明重點整理

1. 從9月會議以來收到的資訊顯示，勞動市場依然強勁，經濟活動以溫和的腳步擴張。平均就業成長穩健，失業率也保持在低點。
2. 雖然家庭支出的成長動能強，但企業固定投資與出口依然疲弱。與去年同期相比的整體通膨率、與不計食品及能源的（核心）通膨率仍低於2%。
3. 基於全球發展對經濟展望的影響與低迷的通膨壓力，委員會決定調降聯邦資金利率目標區間至1.5%-1.75%。
4. 委員會將繼續監控未來的經濟數據以評估對經濟前景之影響，並倚賴經濟數據，包括勞動力市場狀況、通膨壓力與預期的指標，及金融和國際動態等相關數據，來思考未來聯邦基金利率目標範圍之路徑。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。