再者信心面的潰堤,才是當前股市重挫的核心。由於上週Fed無預警降息,非但無法平息市場恐慌,反倒讓投資人震驚,難道連美國強健的經濟也有況狀發生了嗎?加以油價的崩跌觸發高收益債利差大幅飆升,來到709.26bps,逼近2016年高點(791.11bps),恐進一步牽動企業的信用危機,致使避險情緒又升高。不過,美國經濟並未出現衰退的跡象,股市卻因信心而先崩跌,故短期關注焦點應擺在三大信心指標的走向:
一、美國10年期公債殖利率不再破底:
昨天一度跌至0.318%,刷新歷史低點,尾盤稍微回升至0.5047%,而恐慌的力量壓低全球成熟國家公債殖利率,幾乎全面走向負利率。所以只要美債殖利率不再破前波新低,這股不計代價的棄股轉債避險潮就算告一段落。
二、全球高收益利差在800點附近後停止擴大:
高收益債券信用利差,是衡量企業信用風險相當敏銳的指標,一旦利差擴大,隱含財務體質較弱之企業付息還本能力降低,違約風險升高。統計金融海嘯後,當全球高收益利差擴大時,標普500波段跌幅介於13.31%~19.63%,一旦利差由擴大轉為收斂,半年後有超過2成的漲幅。