經歷2015年暴漲暴跌，原以去槓桿化成功與政策導引慢牛模式之中國股市，在2016年可以較平緩之震盪格局穩定市場信心。孰料2016年開春第一個交易日即大跌觸動熔斷機制提早打烊，１月７日開盤短短不到１小時又再度觸發熔斷機制而收盤，短短4個交易日重挫逾11%，給全球金融市場投下超大震撼。投資人心中一定存有大疑問，邁入新常態經濟轉型下的中國股市到底會怎麼走？第一金投信特別整理中國十大券商之年度展望，以供投資人參考。

》政府大力推動改革，中國券商樂觀看待陸股表現

根據中國券商發佈的投資策略報告，普遍認為貨幣寬鬆是未來影響Ａ股的核心因素，輔以經濟轉型之政府大力推動改革，多家券商對今年A股市場保持樂觀，預測區間集中於3000點~4500點，由於區間差幅高達50%，因此擇時、擇點的重要性提升；投資的主題上，十三五概念（健康、智能、環保）、國企改革、生活及消費方式改變（娛樂、體育、傳媒、教育）概念的相關產業普遍被看好。另外，美國升息、匯率波動和國內的債務違約，則是大部分券商認為是未來的風險因子。

》轉型牛、資金牛、改革牛為主要動力

中國券商展望今年A股市場依舊樂觀，主要原因有以下幾點：

1. 基本面：經濟面臨轉型階段，低速增長並不意味股市也會低迷，背後關鍵在於低增長環境中逼迫改變、激發民間潛力，促使傳統產業優化升級、新生產業成為新的增長亮點，因而推動盈利增長和估值提升，從而帶動整個股市上行。
2. 資金面：資金寬鬆趨勢不變，利率走低時代，資產配置繼續向股市轉移，充裕流動性外溢效果，創造投資機會與支撐市場信心，推動Ａ股估值抬升。
3. 改革面：政策力推國企、財稅改革，以及新提出的供給側改革，是構成2016年資本市場穩步上行的主要動力。供給側結構性改革，破舊以提高效率，立新孕育新希望。一方面，加速存量出清、將資源要素從產能過剩、需求增長放緩的產業釋放出來；另一方面，加快培育新的增長動力，引導資源要素流向新消費，增加新供給。

然而，指數區間波動大，興業證券認為，震盪市概率大，不必過度關注指數，要做好交易、把握波段機會，且2016年不確定因素更多，需要更重視風險控管、主動擇時。

資料來源：招商證券、中信證券、華泰證券、平安證券、國泰君安、申萬宏源、海通證券、華融證券、興業證券、廣發證券，第一金投信整理，2016/1

》預測高低點區間落在3000~4500點

彙整8大券商之報告，廣發證券預測的高點為3910點，中信證券、華融證券、國泰君安和華泰證券皆預測高點會到4500點，平安證券預測高點為4600點，申萬宏源最樂觀，高點上看4750點。廣發證券預測低點較為保守2890點，招商證券、中信證券和華融證券預測低點為3000點，申萬宏源、國泰君安、華泰和平安證券預測的低點介於3050~3250點。依此8大券商的預測，今年上證指數區間落在3000~4500點。 整體而言，多數券商皆認為，今年是大幅波動的一年，區間波動預測較小的招商證券，為上下1000點，以其預測的指數區間，差幅為33%，而區間幅度較大的申萬宏源為1700點，依其樂觀的預測，若以１月７日收盤價3125點為進場點估計，報酬率預計可達52%。

》健康、智慧、環保產業最被看好

另匯集10家中國券商報告，建議佈局方向可歸納成十三五規劃、國企改革、人口結構改變及收入結構改變等四大主題。十三五規劃中的健康、醫療是最被看好的產業，其中也包含了因人口結構改變衍生的養老概念主題；智慧中國概念的智能製造；信息經濟也是頗受矚目的產業；美麗中國的環保產業有70%的券商看好，其中的新能源產業被特別從環保產業中獨立出來，有60%券商看好；國企改革、娛樂和消費、體育、文化和傳媒、人才和教育也是較被看好的前十大產業。

》風險因素來自外圍的美國升息、匯率波動，及國內信用風險