》市場訊息

中國股市今早雙雙高開，上證指數一度站上4000 點，但午盤過後指數大幅跳水逾6%，跌破 所有短期均線支撐，收盤上證指數收3748.16 點，下跌245.51 點，跌幅6.15%；深圳指數收 2174.42 點，下跌153.07 點，跌幅6.58%。

》事件評論

引發今天股市跳水有4 項不利因素紛至沓來：

1. 7 月中國偏股基金(含股票與平衡型)遭贖回近兆元人民幣，市場銀彈相對缺少，讓指數反彈難以為繼。
2. 上周五中國證金公司轉讓一部分股票給匯金公司，市場解讀為國家隊撤出的訊號，恐慌心理再次出現。
3. 本周五為中國三大期貨八月結算日，市場憂慮「交割日魔咒」將加大A 股之波動。根據規 定，最後交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±20%。
4. 就技術面看，上綜指數再度挑戰睽違近一個月的4000 點關卡，但在大盤量能不能持續有效放大下，二度近關情怯，反而引發獲利回吐賣壓出籠。

》後市展望：難有單邊上漲行情，回歸基本面，選股為重

• 儘管之前引發中國股市流動性危機已經解除，但考量近期CPI 回升、美聯準會升息腳步逼近、人民幣中間價貶值3%等因素影響， 對中國貨幣政策的寬鬆空間構成了較大約束，亦直接影響市場資金動能。
• 有關證監會計劃退出救市傳言，證金公司已經說明，本次國家隊救市買入的籌碼短期不會構成賣出壓力，但在一般情況下也不會再買入，即讓市場逐漸恢復自身定價機制，意味國家隊「只護底， 不追價」， 故預期上證指數將於3400~4400 間區間整理。要突破4500 點有二個前提： 一、改革超預期；二、經濟增長超預期。