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【市場快訊】Fed續升1碼，但暗示即將暫停加息
》事件簡述
  1. 因美國通膨仍處高位，故本月FOMC會議決議續升1碼，利率區間來到4.75%-5.00%，惟雖Fed堅稱美國銀行體系是穩健且有韌性的，但受到近期矽谷銀行、Signature銀行、第一共和銀行等一連串事件爆發後，Fed於本次會議刪除「持續加息是適合的」字眼，最新點陣圖對終端利率的預估中位數亦維持在5.1%，暗示升息即將接近尾聲。
  2. 此外，考量近期銀行業壓力可能收緊企業與家庭信貸狀況，並對經濟造成影響，故將今年經濟成長預估從0.5%略微調降至0.4%，而PCE與核心PCE部分則因近期通膨下降幅度未如預期，故分別從3.1%與3.5%，上調至3.3%與3.6%。
  3. 昨日美股雖在Fed發布聲明後大漲，但隨著葉倫聲明排除全面存款保險的可能性後，美股開高走低，終場道瓊、標普500、那斯達克分別下滑1.63%、1.65%、1.60%；美債殖利率則隨著Fed即將暫停升息預期而下滑，終場美國2年期公債殖利率下滑22.97bps至3.9367%，10年期公債殖利率下滑17.53bps至3.4341%，10Y-2Y公債殖利率利差縮窄至50.26bps。

 

資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2023/3/22

 

》事件看法與投資建議
  1. 股債市看法：在銀行倒閉事件發生後，Fed本次口吻明顯轉向鴿派，雖目前Fed仍未鬆口今年將降息，但因美國地方銀行佔民間貢獻大，預估後續仍將對市場造成一定衝擊，故第一金投信研判Fed後續升息幅度僅約1碼，且下半年降息預期機率升高。而隨著升息逐步邁向終點，對股市造成的不利因素將逐步淡化，加上近期科技股受到ChatGPT與庫存逐步去化的帶動，預料AI、半導體等公司之EPS有往上空間，成長股動能將逐步浮現。而債市部分，隨著暫停升息時點即將到來，以及市場風險趨避之利多因素帶動下，預估殖利率再度大幅上揚機率不高，惟投資上應避開低評等債券，以免受到如矽谷銀行事件引發之信用利差跳升所帶來之損傷。
  2. 投資配置建議：在上述情況下，預估下半年股市表現將優於上半年，近期可伺機布局先前受利率攀高而大幅修正，且財務體質優質之成長股，而債市部分則建議伺機布局高評級債券，以平衡整體投組風險。

 

》本次FOMC會議重點摘要：
  1. 為尋求實現2%的長期通膨目標，本次FOMC決議上調基準利率1碼至4.75%~5.00%，並聲稱通膨仍處高位，為使通膨朝2%邁進，採取一些額外的緊縮政策可能是適當的，而升息幅度則取決於「貨幣政策的累積緊縮程度、貨幣政策對經濟活動和通膨影響的滯後性，以及經濟和金融發展」而定。此外，Fed將續依先前規劃以每月950億美元速度減持公債、機構債與機構抵押貸款支持證券(MBS)。
  2. 雖近期美國支出、生產小幅增長，就業增長加快，且美國銀行體系穩健並具韌性，但最近部份銀行業之事態發展可能導致企業與家庭信貸條件緊縮，對經濟、招聘與通膨造成壓力，在此背景下，Fed將2023年美國GDP成長預估從0.5%下調至0.4%，失業率從4.6%調降至4.5%，PCE與核心PCE則分別從3.1%與3.5%上調至3.3%與3.6%。
  3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

 

》點陣圖：

資料來源：FOMC，Fed Watch，Refinitiv，第一金投信整理，2023/3/22；上圖中藍色點為Fed官員之中位數預測，紅色點為聯邦基金利率期貨之隱含利率。

 

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。

 

 

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基金更名資訊：
  • 業經金管會於民國111年10月18日金管證投字第1110357443號函核准「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博巴克萊美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」更名為「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」，並訂於111年12月1日正式更名。