》事件簡述

1. 本月FOMC會議如市場預期維持利率區間於5.25%-5.50%不變，而隨著近期美國經濟轉緩，物價逐步從高位回落，會後主席鮑威爾表示，美國貨幣緊縮週期或已結束，未來將轉關注降息時點。此外，依據最新點陣圖顯示，官員對明年的降息預期，亦從原本的2碼擴大至3碼，鴿派態度超乎預期。
2. 經濟數據部分則因近期美國經濟增速已較第三季有所放緩，且通膨亦從過去一年的高位轉趨緩和，故將2024年經濟成長預估從1.5%下調至1.4%，PCE與核心PCE分別從2.5%與2.6%同步調降到2.4%。
3. 受鮑威爾鴿派言論與明年降息幅度擴大消息激勵，帶動道瓊、標普500與那斯達克分別上揚1.40%、1.37%與1.38%，美債殖利率亦因此大幅走低，終場2年期與10年期公債殖利率分別下滑30.43bps與18.42bps，收在4.4265%與4.0164%，10Y-2Y公債殖利率利差則縮窄至-41.01bps

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：雖本次FOMC會議釋放訊息較市場預期鴿派，殖利率回落乃合理反映，然而Fed本次僅略微調降明後年GDP成長率與核心PCE年增率預測值，並未改變2026年通膨回歸目標觀點，在經濟衰退風險不高，且11月新增非農就業與核心CPI等數據顯示服務類通膨僵固風險猶存下，研判市場對Fed明年3月開始降息與整年度調降5~6碼的預期恐過度樂觀，需留意近期殖利率大幅走低後的反彈風險，後續則將關注Fed官員談話是否意圖抑制市場激進的降息期待。
2. 投資配置建議：如前所述，在市場降息預期恐過度樂觀的情況下，10年期美債殖利率急遽回落已超過合理估值，加以美國財政惡化，明年第一季再融資需求將再度攀升，以及日銀將於明年春季結束負利率政策等考量下，建議短期不宜貿然進場，資金可待明年初殖利率反彈時，再逐步進場布局債市。股市部分，雖企業獲利恢復成長有利股市中長期表現，然在殖利率可能反彈，並進一步損及股票估值的考量下，短期可能出現超買修正風險，故不建議追高，惟長期來看，在基本面帶動下，將持續看好特定產業如 AI 相關及公共事業等，建議投資人可於拉回時進場承接。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 近期美國經濟增速已較第三季有所放緩，雖失業率仍維持低水平，就業仍保持強勁，但增長已有放緩，且通膨亦從過去一年的高位轉趨緩和。在預期家庭與企業信貸條件收緊可能對經濟活動、招聘和通膨造成壓力下，Fed本次將2024年經濟成長預估從1.5%下調至1.4%，失業率維持在4.1%不變。通膨部分，則將PCE與核心PCE分別從2.5%與2.6%同步調降到2.4%。
2. 為尋求實現2%的長期通膨目標，本次FOMC決議維持利率目標區間於5.25%-5.50%不變。而未來是否採取進一步緊縮政策，則將考量「貨幣政策的累積緊縮程度、貨幣政策對經濟活動和通膨影響的滯後性，以及經濟和金融發展」而定。此外，Fed將續依先前規劃以每月950億美元速度減持公債、機構債與機構抵押貸款支持證券(MBS)，以致力讓通膨回到2%目標。
3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

》點陣圖：

*本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。投資人申購本公司系列基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。