》事件簡述

1. 因Fed主席鮑威爾表示，近期較高的通膨表現，並未改變物價逐步緩解趨勢，故本月FOMC會議如市場預期維持利率區間於5.25%-5.50%不變，同時維持今年降息3碼預期，惟因通膨仍高於2%目標，且經濟表現仍穩，故並不急於降息。此外，鮑威爾亦表示為避免因過快減持債券可能引發的問題，預計很快將展開放緩縮減資產負債表計畫。
2. 經濟數據部分因近期美國經濟活動持續穩步擴張，就業增長依然強勁，故將2024年經濟成長預估從1.4%大幅上調至高於長期水準的2.1%，失業率亦由4.1%調降至4.0%；物價部分，雖維持PCE預估於2.4%不變，惟因服務類價格仍高，故將核心PCE從2.4%上調到2.6%。此外，對於長期利率政策預估則從2.5%上調至2.6%，反映出決策者對未來整體經濟能夠支持較高利率的信心。
3. 因本次Fed並未如市場擔心調降降息幅度，激勵標普500與那斯達克再創歷史新高，昨日終場道瓊、標普500與那斯達克分別上揚1.03%、0.89%與1.25%，而美債殖利率部分亦因此走低，終場2年期與10年期公債殖利率分別下滑8.08bps與1.97bps，分別收在4.6023%與4.2728%，10Y-2Y公債殖利率利差則縮窄至-32.95bps。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：雖目前美國通膨降至3%左右，離目標2%仍有一段距離，且近期油價受到俄羅斯煉油設施遭受烏克蘭無人機攻擊影響供應，可能會對後續通膨數據造成一定影響，惟目前美國貨幣政策更關注經濟放緩，在通膨維持相對穩定下，適度降息以降低經濟走緩可能，將會是下半年支持降息主要論點，同時量化緊縮(QT)幅度有望於近期轉緩，亦將助於紓緩市場資金緊縮壓力。在貨幣政策不確定性消除，經濟表現高於長期平均，且通膨持穩、就業市場健康的環境下，目前美國經濟正處於金髮女孩經濟( Goldilocks Economy )，將有利於金融市場表現。
2. 投資配置建議：在前述的背景下，預期股票市場仍將受惠於資金及題材帶動表現優於其他資產，惟AI相關個股或可能因評價及獲利表現變化而出現大幅震盪，但因市場資金充裕，投資人積極追價及換股，將使市場輪動更加明顯，預估評價相對合理並具備題材產業及個股將明顯受惠；債市部分則受惠於降息預期，預期追求長期穩定報酬資金將持續湧入，建議依殖利率水準分批進場佈局，以參與降息帶來資本增值機會。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 近期美國經濟活動持續穩步擴張，且就業增長依然強勁，失業率亦維持在較低水平，惟通膨雖有放緩，但仍處高位。委員會認為，雖目前就業和通膨目標的風險正在趨向更好的平衡，惟在經濟前景不明朗下，仍將高度關注通膨風險。
2. 為尋求實現2%的長期通膨目標，本次FOMC決議維持利率目標區間於5.25%-5.50%不變。而未來是否採取進一步寬鬆政策，則將仔細評估「公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡」而定。此外，Fed將續依先前規劃以每月950億美元速度減持公債、機構債與機構抵押貸款支持證券(MBS)，以致力讓通膨回到2%目標。
3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

 

》FOMC經濟預估表(%)：

》點陣圖：

資料來源：FOMC，Refinitiv，第一金投信整理，2024/3/20

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