【市場快訊】Fed維持利率不變，但今年降息預期降至1碼
》事件簡述
- 本月FOMC會議如市場預期維持利率區間於5.25%-5.50%不變，惟因官員對通膨下行的速度仍缺乏信心，故將今年降息幅度的預期從3碼調降為1碼，但與此同時，亦將明年降息幅度預測從3碼提高到4碼，整體態度略偏鷹派。
- 經濟部分，雖美國近期經濟數據表現多不如預期，惟Fed對今年經濟與就業仍保持樂觀態度，維持經濟成長與失業率預估於2.1%與4.0%不變。而物價部分，則順應近期物價略顯僵固的狀況，將今年的PCE與核心PCE預估從2.4%與2.6%上調到2.6%與2.8%。
- 雖本次FOMC會議調降今年降息預估，但因對經濟仍持樂觀態度，且昨日美國公布的CPI與核心CPI表現雙雙低於預期，大幅增強市場對降息信心，激勵昨日標普500與那斯達克雙雙創下新高，終場分別上揚0.85%與1.53%。而美債殖利率亦在物價低於預期下大幅走低，終場2年期與10年期公債殖利率分別下滑8.22bps與8.8bps，分別收在4.7518%與4.316%，10Y-2Y公債殖利率利差則略擴大至-43.58bps。
資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2024/6/12
》事件看法與投資建議
- 事件看法：從本次FOMC會議釋出之經濟預測、點陣圖及會後聲明觀察，目前貨幣政策決策方向仍以新公布經濟數據為主，且逐次會議檢討方式進行，昨日新公布CPI年增率低於市場預期，投資人立即調整降息預期，並推升股票及債券市場同步上漲可見一斑。
從近期新公布經濟數據觀察，美國經濟已持續朝放緩方向進行，通膨亦開始緩步走低，考量未來數月基期相對較低影響，通膨降速仍可能偏緩。未來因應經濟走緩之預防性降息，將為Fed醞釀九月降息主要基調，並可能隨歐洲及加拿大央行方式，暗示不採取連續降息策略，持續依據新公布經濟數據及現況，評估是否需降息或維持利率不變，而此亦將使未來的經濟數據變動對市場影響更加劇烈。
從市場及技術面觀察，雖然Fed持續進行縮表，然金融市場資金仍相當充沛，並積極尋找投資機會，加上AI運用持續深入不同領域，並帶動大量資金湧入及投資，將有助於股市表現，並帶動經濟維持穩定擴張，抵銷高殖利率對其他產業成長走緩對經濟影響，而地緣政治衝突及緊張情勢，或可能隨大選結果而出現明顯改變，近期印度大選及歐洲議會選舉結果出爐，執政者表現均明顯低於預期，法國更解散國民議會重新選舉，政治面不確定性或可能使政策延續性受到質疑，並使不確定性提高，將為下半年金融市場主要風險。
- 投資配置建議：在資產配置策略上，股票市場維持選擇性配置策略，建議偏重AI及科技相關產業進行佈局，另公共事業預期將受惠於擴大基礎建設政策及AI帶動電力需求，成長預期加速並帶動獲利成長；債券部分建議可依據殖利率水準進行區間操作，並適度佈局殖利率相對較高之非投資等級債券，以提升整體投資組合利率貢獻。
》本次FOMC會議重點摘要：
- 近期美國經濟活動持續穩步擴張，且就業增長依然強勁，失業率亦維持在較低水平，惟通膨雖有放緩，但仍處高位，且委員會認為，近月通膨在往2%目標方面缺乏進一步進展。此外，雖目前就業和通膨目標的風險正在趨向更好的平衡，惟在經濟前景不明朗下，仍將高度關注通膨風險。
- 為尋求實現2%的長期通膨目標，本次FOMC決議維持利率目標區間於5.25%-5.50%不變。而未來是否採取進一步寬鬆政策，則將仔細評估「公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡」而定，在通膨持續向2%回落更有信心之前，不宜降低利率目標區間。此外，Fed將持續以每月600億美元的速度減少持有美國公債、機構債與機構抵押貸款支持證券(MBS)。
- 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。
》FOMC經濟預估表(%)：
》點陣圖：
資料來源：FOMC，Refinitiv，第一金投信整理，2024/6/12
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