》事件簡述

1. 有鑑於通膨進展與就業風險趨向平衡，本月FOMC決議將利率目標區間下調2碼至4.75%-5.00%，正式邁入政策寬鬆周期。會後Fed主席鮑威爾指出，本次首次降息幅度大於往常，係為讓通膨在朝向2%下降的情況下，持續保持美國經濟與勞動市場的成長力道，但並不代表未來將進入快速降息節奏。而就本次公布的最新點陣圖來看，Fed在今年餘下的時間與明年將分別以2碼與4碼速度進行降息，亦符合其偏鴿言論。
2. 經濟部分，鑒於近期就業走弱，Fed本次將今年失業率預估從4.0%上調至4.4%，GDP預估亦因此從2.1%下調至2.0%。而物價部分，則順應近期物價持續走低態勢，將今年的PCE與核心PCE預估從2.6%與2.8%下調到2.3%與2.6%。
3. 雖Fed本次首降幅度大於往常，一度激勵道瓊與標普500指數於盤中創下歷史新高，但因會前市場對降息兩碼機率已提升至50%以上，且今年降息展望亦大致符合市場預期，在沒有更強力的消息帶動下，令美股於利多出盡後，扭轉連七天升勢轉而小幅收黑，昨日終場道瓊、標普500與那斯達克分別下滑0.25%、0.29%與0.31%。而美債殖利率亦因此在近期大幅走低後出現反彈，終場2年期與10年期公債殖利率分別上揚1.24bps與5.82bps，收在3.6172%與3.7038%，惟10Y-2Y公債殖利率利差在降息預期下近期已轉為正數，並於昨日擴大至8.66bps。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：本次Fed基於風險控管考量採取前置性降息策略，即降息循環前期進行較大幅度降息以避免勞動市場急遽降溫，並緩解美國經濟衰退風險，且本次Fed預期明後年GDP成長率將接近潛在成長率(2%)，亦提振市場對軟著陸預期與風險偏好。然因市場預期明年秋季利率將降至3%左右，遠低於點陣圖預期2025年底的3.4%，若經濟仍具韌性或通膨下滑趨勢因基期偏低而停歇，將導致美債殖利率修正風險攀升，加上美國大選進入白熱化，兩黨政見分歧且差距甚微，政治不確定性亦或將加劇資產價格波動風險。
2. 投資配置建議：在上述因素考量下，建議適度調降風險資產配置，配置偏重產業基本面良好之AI及科技相關類股，若殖利率上揚可伺機加碼公用事業類股與投資級債券，以及隨美國大選明朗而布局受惠於新總統上任之政策受惠產業等。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 近期美國經濟活動持續穩步擴張，且就業增長放緩，惟失業率雖走揚，但仍保持在較低水平。通膨雖仍偏高，但近幾個月在實現委員會2%的目標已取得進一步的進展。委員會對通膨率持續邁向2%信心增強，且認為實現就業和通膨目標的風險大致平衡，惟在經濟前景不明朗下，仍將關注雙重政策使命之風險。
2. 有鑑於通膨進展與風險趨向平衡，本次FOMC決議將利率目標區間下調0.5%至4.75%-5.00%。而未來是否採取進一步寬鬆政策，則將仔細評估「新公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡」而定。此外，Fed將持續以每月600億美元的速度減少持有美國公債、機構債與機構抵押貸款支持證券(MBS)，且將堅決致力於支持充分就業，並使通膨率回到2%目標。
3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

 

》FOMC經濟預估表(%)：

》點陣圖：

資料來源：FOMC，Refinitiv，第一金投信整理，2024/9/18

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