》事件重點評析

2/28美國與以色列發動代號『史詩怒火』與『咆哮雄獅』聯合空襲伊朗，導致伊朗最高領導人哈米尼等領導階層多人喪生，伊朗隨後進行反擊令中東地區多地陷入戰火，荷姆茲海峽運輸陷入停擺，國際油價一度突破80美元，10年期美債殖利率因避險情緒增溫而回落至4%以下。

由於不確定風險升高及荷姆茲海峽呈現自主半封閉，預期黃金、原油及美債將受惠走揚，而軍工及航運類股也可望受惠。戰事發生，短期股市雖將呈現下跌，然評估近6次地緣衝突對中長期股市影響並不明顯(如下圖)，市場仍將回歸至基本面。

後續觀察重點：

1. 荷姆茲海峽是否長期陷入封鎖，導致國際油價大幅攀升並損害全球經濟成長；2. 美國今年將舉行期中選舉，可負擔性為選民關注焦點，且美國初步達成對伊朗領導階層斬首目標，研判後續軍事衝突將相對克制，緩和地緣政治緊張對全球經濟與金融市場衝擊；3. 伊朗神權領導轉民主化機會。

》基金投資策略

股票型基金：

整體仍維持中性以上持股水位，著眼各基金不同定位及影響進行部份調整，相關策略概述如下：

1. 台股基金：從過去經驗顯示戰爭對股市衝擊通常只是短暫性，目前看法伊朗高層團滅，發起毀滅性的大規模反擊機率不高，對基本面影響不大，今年台股企業獲利已上修成長30%以上，基本面良好，只是短線漲幅較大，若因戰爭衝擊導致回檔，反而是逢低加碼好時機。
   台股基金目前持股水位：第一金創新趨勢基金99%；第一店頭市場基金99%；第一金電子基金98%；第一金台灣核心戰略建設基金(本基金配息來源可能為本金)97%；第一金小型精選基金94%；第一金中概平衡基金87%；第一金台股趨勢優選主動式ETF基金(本基金配息來源可能為收益平準金) 98%；持股比重並無改變，僅做持股調整，將加碼看好的ABF、 PCB、光通訊等產業。
2. AI系列基金：
   第一金全球AI機器人及自動化產業基金：基金持股水位約93%，AI機器人基金硬體公司占比約85%。資訊科技公司占比約40%，美國公司占比約40%。持股中科技類股受FED利率預期影響很大，因此我們會密切關注美伊戰爭對通膨乃至於美國基準利率的影響，目前預估此戰事對油價、利率將僅限於短期影響。因此操作上我們會將持股水位維持在90~95%，並趁機重新檢視持股評價合理性並藉以調整個股持股比例。倘若戰事延續，衝擊油價(如西德州原油上漲至100美元以上)，將對今年聯準會的降息預期產生嚴重干擾，進而拖累科技股股價，我們將降低持股水位。配置將依然遵循”AI賦能”，同時進一步提高AI實體應用等領域。
   第一金全球AI人工智慧基金：基金持股水位約90%，AI人工智慧基金中軟體公司占比約60%。資訊科技公司占比50%，美國公司占比約70%。持股中科技類股受FED利率預期影響很大，因此我們會密切關注美伊戰爭對通膨乃至於美國基準利率的影響，目前預估此戰事對油價、利率將僅限於短期影響。因此操作上我們會將持股水位維持在90~95%，並趁機重新檢視持股評價合理性並藉以調整個股持股比例。倘若戰事延續，衝擊油價(如西德州原油上漲至100美元以上)，將對今年聯準會的降息預期產生嚴重干擾，進而拖累科技股股價，我們將降低持股水位。配置則會持續聚焦在最受惠AI發展的企業軟體、金融科技、醫療及機器人等具潛力的AI應用領域。
   第一金全球AI精準醫療基金：基金持股水位約93%。醫療政策不確定性解除，產業走勢回歸基本面。多數公司4Q25財報數據表現優異，雖然近期中東局勢升溫可能造成短線震盪，但研判無礙醫療產業長期趨勢，操作上保持彈性，伺機汰弱留強。
   第一金全球AI FinTech金融科技基金：基金持股水位約87%。面對軍事衝突引發的能源通膨及降息預期延後，短期內高成長科技股雖面臨估值修正壓力，但長期基本面受損有限。我們將利用此市場回調期，重新檢視個股評價，配置則會針對具備 AI 核心競爭力且估值偏低的相關標的。
3. 收益型基金：
   第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金(本基金之配息來源可能為本金)：基金持股水位89%，因應近期美伊戰爭引起的原油供應不確定風險，將嚴謹觀察是否為短期因素，預期油價及美十年債利率將有波動，若未拉長及擴散，整體投資組合將不做大幅調整，目前仍高配電力等公用事業、中游管線，低配鐵路及機場等類股。
   第一金全球不動產證券化基金(本基金之配息來源可能為本金或收益平準金)：基金持股水位95%，因應近期美伊戰爭引起的原油供應不確定風險，將嚴謹觀察是否為短期因素，預期油價及美十年債利率將有波動，若未拉長及擴散，整體投資組合將不做大幅調整，目前仍高配資料中心REIT、醫療REIT及特殊型REIT，低配Hotel、住宅及商辦REIT等類股。
4. 全球/區域型基金：
   歷史上地區性戰爭對於股市影響多數是短期，且對於戰爭的反應日益趨緩，若局勢受控，市場將回歸基本面。惟情緒面短期偏向風險趨避，操作上將適時調整高評價個股，並伺機加碼低估值標的。各基金持股水位：第一金全球大趨勢基金91%、第一金年輕新生活傘型基金90%、第一金量化日本證券投資信託基金96%、第一金亞洲科技基金94%、第一金中國世紀基金95%、第一金亞洲新興市場基金95%。

債券型基金：

1. 第一金美國100大企業債券基金(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)：本基金投資標的著重於美國優質企業，對信評篩選採取謹慎略(A-以上投資比重接近60%)，對景氣循環與市場劇烈波動承受力較高。惟鑑於地緣政治緊張令市場波動風險攀升，基金操作將提高現金比重，且在美國經濟不會陷入衰退、避險情緒將隨軍事行動緩和而降溫之基礎情境下，將維持存續期間略短於參考指標之策略。
2. 第一金全球非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)：本基金對中東海灣國家曝險低，受荷姆茲海峽封鎖影響低，能源板塊標的則集中拉美、印度及北海，若油價短期上升，反而有機會受惠，據此暫不對投組進行大幅度調整，惟考量避險資金回流美國、對美債美元形成支撐，在美元避險策略上，短期將作出相對應改動。考量今年美國將舉行期中選舉，為避免油價推升通膨，基本假設美方打擊力度將收斂，惟若演變成長期對抗，進而使聯準會難以降息，美債殖利率恐將上升，針對該項風險，本基金仍持續以相對較短存續期間，以及整體較高之信用評級因應。

*本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。投資人申購本公司系列基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。