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【市場快訊】Fed點陣圖上移，股債雙雙承壓
》事件重點簡述
  1. Fed 6月FOMC會議以12比0的投票結果通過決議，將聯邦基金利率維持在3.50%~3.75%區間，符合市場預期。但聲明稿內容則大幅刪減，除保留對經濟、就業與通膨現況的描述外，過去常見的利率前瞻指引、雙重使命權衡、貨幣政策立場敘述及委員投票細節等內容均遭移除，顯示未來政策決策將更依賴當前經濟數據。
  2. 在經濟看法上，維持經濟活動穩健、失業率近月變化不大的評估，並新增「生產力成長與資本投資表現強勁」的表述，顯示AI新技術正實質提升美國經濟韌性。在經濟預測摘要(SEP)中，因受到美伊衝突、能源價格衝擊影響，聯準會大幅上調2026年的通膨預估，並略為下修經濟增速。將2026年PCE物價與核心PCE物價預測值分別由原先的2.7%大幅調升至3.6%與3.3%；2026年經濟增速則小幅下修0.2%至2.2%，但失業率同步下修0.1%至4.3%。
  3. 利率點陣圖顯示，2026年中位數上修到3.75%，但在19位委員中，新任主席Warsh本次未提交預測，並有高達9位委員支持年內升息，8位支持維持不變，僅1位支持降息。2027年利率中位數亦上調至3.625%，降息空間明顯收窄，反映利率可能維持高檔更長時間。
  4. 新任Fed主席Warsh在會後記者會指出，(1)「前瞻指引」已不適合當前的宏觀經濟形勢，因此本次正式將其放棄，認為專注於真實的實體經濟數據與資訊，金融市場對尾部風險的定價效率反而表現最好；(2)針對點陣圖，透露委員們是用「帶有橡皮擦的鉛筆」填寫，意即對未來缺乏強烈定見且隨時可能改變想法；(3)對於政策限制性，認為並不均衡，在房市確實感到限制性，但在金融市場卻很難看出；(4) 多次提及價格穩定，強調自己以及整個委員會在控制通膨方面(2%目標)的決心是「明確且一致的」；(5)宣布成立五大改革工作小組，包括Fed溝通架構改革、資產負債表管理、經濟數據與資料來源、生產力與就業研究、通膨框架檢討，預計這些小組將在未來幾週內開始運作，並在秋季開始獲得初步框架與資訊，年底前完成多數評估。
  5. 由於點陣圖顯示今年以及明年利率中位數上移，市場對聯準會立場趨向鷹派解讀，提高市場對升息的預期，帶動美債殖利率全面走升，2年期與10年期美債殖利率則分別上升至4.1843%、4.4869%，利率敏感度較高的通訊服務類股遭到明顯調節，美股主要指數多數收黑，最終道瓊、標普500與納斯達克指數分別下跌0.98%、1.2%、1.3%。

 

資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2026/6/18

 

》事件看法與投資建議
  1. 事件看法：FOMC會議如預期維持利率3.5%~3.75%不變，會後聲明大幅刪減，而點陣圖顯示今年底利率預測值由3月時3.4%提高至3.8%，且有提交預測的18位委員中有半數預期將升息，明後年將降息一碼至3.6%與3.4%，但利率預測值均高於3月，惟新任聯準會主席Warsh並未提交利率預測。點陣圖預測強化市場對聯準會轉向鷹派觀點，利率期貨報價反映10月將升息一碼，明年春季再升息一碼機率達8成，使得2年期殖利率大幅彈升，殖利率曲線趨於平坦。
    聯準會主席Warsh在會後記者會表示無需在抑制通膨與提高就業間做出殘酷選擇，暗示若通膨風險降低，失業率維持較低水準並不構成升息條件，同時維持對點陣圖批判觀點，認為其缺乏定見且可能隨時改變，甚至成為束縛聯準會政策之枷鎖，而此次會議完全沒有人提出升息提案，暗示點陣圖鷹派預測主要係抑制通膨預期。展望後勢，鑒於美伊達成初步協議，重啟荷姆茲海峽令國際油價大幅回落，有利通膨預期維持穩定，加以薪資增速已回落至對應2%通膨目標之區間，房地產市場低迷令租金增速放緩，能源危機對通膨衝擊高峰可能已過，研判今年聯準會將維持利率不變，明年初有望恢復降息循環。
  2. 投資配置建議：整體配置策略，AI技術已由訓練、推論，進一步演進為AI代理，使得AI營收獲利將進入高速成長期，其相關投資並未出現過熱警訊，因此，持續看好AI相關產業，如供應鏈產能緊俏之台股，以及電力需求強勁之公用事業等。至於債券投資，因聯準會實際轉向升息之可能性不高，短期美債殖利率已反映市場過度悲觀預期，加以經濟溫和擴張、違約率低於長期平均，因此看好存續期間短之非投資等級債。

 

》本次FOMC會議重點摘要：
  1. 聯準會決定將聯邦資金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，以支持聯準會的雙重使命。委員會重申維持銀行體系充裕準備金的政策。
  2. 儘管中東衝突等因素導致不確定性加劇，但經濟活動仍以穩健步調擴張。生產力成長和資本投資強勁。就業成長與勞動力保持同步，失業率變化不大。通膨率相對於委員會2%的目標仍然偏高，部分反映供應衝擊推升能源在內等特定產業價格。委員會將致力恢復物價穩定。

 

 

》FOMC經濟預估表(%)：

資料來源：FOMC，第一金投信整理，2026/6/18

》點陣圖：

資料來源：FOMC，財經M平方，2026/6/18

 

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基金風險報酬等級，依投信投顧公會分類標準，由低至高分為RR1~RR5等五個等級。此分類係基於一般市況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金之個別風險，並考量個人風險承擔能力、資金可運用期間等，始為投資判斷。基金之風險可能含有產業景氣循環變動、流動性不足、外匯管制、投資地區政經社會變動或其他投資風險。
遞延手續費N級別，持有未滿1、2、3年，手續費率分別為3%、2%、1%，於買回時以申購金額、贖回金額孰低計收，滿3年者免付。
本公司系列基金包含新台幣及外幣計價級別，如投資人以非基金計價幣別之貨幣換匯後申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。由於中國大陸地區實施外匯管制，基金可以透過經理公司申請獲准之合格境外投資機構者(QFII)之額度直接投資中國大陸地區當地證券市場，QFII額度須先兌匯為美元匯入中國大陸地區後再兌換為人民幣，以投資當地人民幣計價之投資商品，使得結轉匯成本因此提高。而人民幣匯率波動可能對該類型每受益權單位淨資產價值造成直接或間接之影響，故申購該類型受益權單位之受益人需承擔人民幣匯率變動之風險。投資人應特別留意，基金因計價幣別不同，投資人申購之受益權單位數為該申購幣別金額除以面額計算，於召開受益人會議時，各計價幣別受益權單位每受益權單位有一表決權，不因投資人取得各級別每受益權單位之成本不同而異。基金外幣計價之受益權單位，於銀行國際金融業務分行(OBU)或國際證券分公司(OSU)銷售者，其銷售對象以非中華民國之居住民為限。
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基金更名資訊：
  • 業經金管會於民國111年10月18日金管證投字第1110357443號函核准「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博巴克萊美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」更名為「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」，並訂於111年12月1日正式更名。