》近期市況：近期全球股市下跌，主要歸結於三個原因：

1. 漲多後「去槓桿」，原為市場修正估值的必然現象，但韓國政府政策失當，導致半導體類股跌幅加劇：台股第二季受惠於費半指數大漲88%而明顯走升，相關股市警示景氣指標亦升至9.0以上，顯示市場可能面臨「好消息也是壞消息」的漲多拉回風險。加上各主要股市融資餘額均攀升至近年或歷史新高，去槓桿引發指數回檔實屬正常。然而，韓國政府先前鼓勵股民大幅運用槓桿，總統更帶頭賣房進場炒股，帶動韓股今年指數漲幅翻倍；如今卻在指數回檔之際雨天收傘，進一步緊縮槓桿，導致台美半導體類股受到三星及SK Hynix大幅重挫牽連。
2. 美伊戰爭及FED升息，重燃系統性風險的疑慮：由於川普在美、伊衝突事件上接連TACO，導致市場對戰事能否迅速解決已出現疲態，儘管原油價格並未重返100美元/桶以上。反映在通膨預期上，美國10年期債券殖利率來到4.7%，並衝破4.5%的財長防線，聯準會面臨是否升息的兩難，皆讓投資人對懸而未決的不確定性因子焦慮感加重，恐慌情緒瞬間飆升。
3. 基本面改變－Nvidia新平台Rubin供應鏈第三季拉貨進度下修：因NVIDIA變更設計，影響Rubin供應鏈拉貨約遞延1~2個月，導致整體第三季供應鏈營收成長及獲利約出現5~10%幅度之下修。不過，第四季則有機會反因量產出貨而上修財報。但因目前拉貨進度尚不明朗，故市場已先反映第三季營收獲利下修的預期。

》投資展望及建議：對後續台股看法仍相對正面，理由如下︰

1. 台股基本面紮實，波段跌幅遠低於韓股，獲利仍維持在上升趨勢：韓股7月以來跌幅已達28%以上，而台股僅下跌約13%。根據MSCI預估，台股今年獲利成長年增50%以上，2027年亦達25%以上，獲利成長趨勢穩定。反觀韓國三星電子與SK海力士兩檔個股市值合計，即佔KOSPI總市值比重近一半，使大盤高度連動記憶體與AI景氣循環。而台灣科技產業的多元性及產值量體，能有效避免單一產品的依賴及結構風險。
2. Morgan Stanley上修美國雲端巨頭企業資本支出，台灣電子供應鏈的訂單能見度更長：近期市場持續擔憂雲端巨頭企業對AI資本支出將可能延燒到資產負債表，但我們認為當算力成本大幅下滑後，雲端企業的獲利率將開始顯著回升，市場疑慮亦可望消除。因此，我們認為雲端巨頭企業的資本支出，仍是台股整體AI族群獲利成長的源頭。Morgan Stanley已分別上修今、明二年雲端巨頭企業的總資本支出金額達9%、10%，成長率從原先的30%至58%，訂單能見度可延續到2028年，故台股2027年的獲利表現仍有上修機會。
3. 震盪換手凝聚共識，投資切入找買點：台股指數今年以來短短六個月漲幅超過60%，個股更是以倍數跳升，投機心態不言可喻，故第三季指數的拉回修正是貪婪心態的整理。歷經一個月15%的下跌，市場整體融資維持率已下滑到140%，凌亂籌碼已獲得一定梳理。然而在目前全球同步「去槓桿、猜升息」的不確定因子影響下，九月中旬前仍研判是指數築底期，但也提供了投資人分批切入的好時機。根據過去回檔趨勢觀察，預期台股在過去5年平均本益比的1個標準差範圍內，指數38,000點附近將有機會成為支撐。

*本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。投資人申購本公司系列基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。