》事件重點簡述

1. 美國聯準會(Fed)9月FOMC會議決議升息一碼，將聯邦資金利率目標區間上調至3.75%~4.00%，由7月以9票贊成、3票反對決定按兵不動，轉變為本次12票一致支持升息，為三年以來首次升息。最新利率點陣圖顯示，多數官員預估2026年底利率將升至4.00%~ 4.25%，意味年內仍可能再升息一碼，但對未來幾年利率路徑仍存在較大分歧。
2. 本次會議聲明出現較大變化，Fed正式由按兵不動轉向升息，並刪除中東衝突與能源供給衝擊等通膨相關描述，同時強調將持續致力於實現物價穩定，政策立場明顯轉趨強硬。
3. 經濟預測摘要(SEP)方面，Fed本次上修2026、2027年GDP成長率預期，分別升至2.3%、2.4%，失業率預測則同步下修，2026~2028年皆降至4.1%；通膨方面，2026、2028年PCE年比分別小幅上修至3.7%、2.1%，核心PCE通膨預測亦同步上修至3.4%、2.2%，且整體與核心PCE通膨皆預計至2029年才回落至Fed設定的2%目標。整體而言，美國經濟預期維持穩健，但通膨降溫進程仍相對緩慢。
4. Fed主席Warsh於會後記者會重點：(1)通膨已經「過高且持續太久」，官員一致決定升息一碼，顯示有決心讓通膨更及時回到2%目標；(2)無法控制能源或食品等個別價格，但能防止供給衝擊擴散為第二輪及第三輪通膨效應，也無須以犧牲就業換取物價穩定；(3)對後續利率路徑仍未提供明確指引，仍拒絕預判Fed下一步行動。
5. 市場方面，Fed本次升息一碼，雖符合市場預期，惟會後聲明與主席談話仍釋放出偏鷹訊號，市場對後續貨幣政策的預期轉趨緊縮，盤中美股漲幅快速收窄並由漲轉跌，最終道瓊、標普500、納斯達克指數分別下跌-1.21%、-0.45%、-0.01%。債市方面，受升息預期升溫影響，帶動2年期及10年期美債殖利率同步攀升，分別升至4.7359%及5.0225%。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：FOMC會議如預期一致決議升息一碼至3.75%~4.0%，為2023年7月以來首度升息，季度宏觀經濟預測調升2026、2027年經濟成長預測值，並將2026與2028年核心PCE預測值微幅調升0.1pp至3.4%與2.2%，通膨回落至聯準會目標時間再度延後至2029年，而點陣圖顯示多數委員認為2026年將再升息一碼，近半數委員預期2027年仍有升息一碼的可能性。聯準會主席Warsh會後談話偏鷹，重申通膨趨勢並未實質改善、經濟較預期更具韌性，以及地緣政治推升能源價格，且目前金融環境並未具限制性。FOMC會議後市場預期2026年將再升息一碼，明年中前將有三碼升息空間。
2. 展望後市，雖然市場對10月底再度升息預期接近5成，然考慮屆時鄰近美國期中大選、Warsh鷹派言論抑制通膨預期，第二輪通膨風險並不明顯，除非中東情勢升溫令能源價格進一步攀升，否則12月再度升息可能性較高，若通膨趨勢如預期放緩，明年進一步升息機率不高。此外，考慮此次FOMC會議一致決議升息與Warsh鷹派言論，降低市場對聯準會對抗通膨決心之質疑，加以財政部擴大國債回購規模，有利於期限溢差穩定，殖利率曲線有望趨於平坦。
3. 投資配置建議：資產配置策略，美國經濟仍具相當韌性、企業獲利強勁成長，我們持續看好大型科技企業、AI相關供應鏈廠商以及金融業，然對利率敏感性高之房地產、槓桿比率與浮動利率債務比率較高之企業則相對不利。至於債券投資，聯準會主席Warsh捍衛對抗通膨信譽與獨立性，將抑制通膨預期與期限溢差擴大對殖利率負面影響，而目前殖利率已回升至金融海嘯前水準、投資價值浮現，因此建議伺機布局投資級債。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 委員會利率決議以12：０通過，將聯邦資金利率目標區間上調一碼至3.75%～4.00%，以支持聯準會的雙重使命，同時繼續維持銀行體系充裕準備金的政策。
2. 儘管地緣政治發展等因素導致不確定性仍處高檔，但經濟活動持續穩健成長，國內支出維持韌性，生產力成長強勁，資本投資亦表現穩健。就業成長與勞動力成長保持同步，失業率變化不大。
3. 通膨率仍處於偏高水準，委員會認為本次政策行動將有助於通膨更及時回落至2%目標，並重申將致力於實現價格穩定。

 

》FOMC經濟預估表(%)：

資料來源：聯準會，2026/9/17，第一金投信整理

》利率點陣圖：

資料來源：聯準會，2026/9/17

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