美股財報公布進入尾聲,根據統計,高收債相關發行企業整體表現都優於預期,尤其是能源及原物料、工業、金融、科技等行業,都位居在前段班。在企業財報狀況良好、銀行資金放貸寬鬆,今明兩年高收債有機會維持低違約率;加上,殖利率近波段高點與息收抵禦市場波動,值得投資人留意。
進入8月下旬,美股財報發布也進入尾聲。Bloomberg統計,與高收債發行企業相關性最高的羅素2000成份股,第2季整體獲利成長34.65%,其中,7成企業表現優於預期。觀察各產業表現,以石油及天然氣、基本原料、工業、金融和科技5大行業,同樣有7成以上優於預期,表現位居前段班。
在景氣復甦帶動下,高收債企業營收獲利成長相當亮眼,同時反映在違約率水準中。截至7月底為止,過去一年平均違約率為2.02%,預估今明兩年各落在2.5%與2%,顯著低於3.5%的長期平均值。
雖然美國進入升息循環,不代表企業資金緊縮,從第2季聯準會信貸調查顯示,銀行對企業放款條件處於寬鬆狀態,而且距離過往出現衰退指標的水準甚遠,均有助於支撐高收債的低違約率。加上,目前高收債殖利率水準再度逼近6.5%,具有一定的吸引力,壓抑資金流出。以iShares iBoxx高收債ETF為例,7月資金淨流入15.12億美元,為今年來單月新高,且過去3周資金流入的趨勢沒有改變。
7月因為市場氣氛轉佳,信用債出現明顯反彈,尤以全球高收債上漲1.65%,優於各類型債券。8月中,雖有土耳其里拉事件波及,高收債仍挾著企業獲利成長、資金寬鬆、殖利率偏高與息收抵禦市場波動,投資價值顯現,值得偏好收益型資產的投資人留意。