》政策指標:央媽降準,資金活水挹注
(一)金融政策由緊變鬆:穩金融已成為當前政策最高指導方針,今年人行四度調降存準率,對市場釋放逾4.2兆人民幣流動性,搭配財政降稅政策,還利企業,提振獲利。
(二)養老基金入市,新增股市活水:從佔GDP總量的比重來看,OECD國家養老金加權平均值為125%,非OECD國家加權平均值為41.6%,而中國只有1.5%,規模提升空間很大,政府也加速推動養老保險基金入市,依照申萬宏源證券預估,未來三年養老金入市累計的規模將達到2200~3700億之間,可望為股市帶來穩定作用。
》外資買盤,等待進場:入摩+入富時,估計1.5兆美元
(一)今年中國納入MSCI新興市場指數的預期效益完成被貿易戰擊潰,依據券商預估,今年若權重5%估算,將帶來1300億美元。
(二)富時羅素(FTSE Russell)全球指數明年也將納入A股,據路透社引用法國巴黎銀行的報告顯示,入富時預估可刺激1.3~1.45兆美元的資金流入。可預期未來海外資金持有A股比重將逐步提高。
》「自力更生」主旋律:布局金融、醫療、大消費
中美貿易戰進入肉搏戰,中國國家主席習近平9/25前往黑龍江考察,在媒體上強調「糧食要靠自己,實體經濟要靠自己,製造業要靠自己」,並坦承國際上的先進關鍵技術已越來越難獲得,「逼著我們走自力更生的道路」,說明貿易戰導致中國外貿受挫,未來要突圍勢必發展內需,降低對外貿的依賴,從世界工廠轉型為市場的速度可能加快。
基於美國步步進逼,近期掛牌公司又出現經營高層離職潮,股民信心低落,第一金中國世紀基金之布局將以政策維穩的金融、消費、醫療等內需產業為主,降低技術還未能自主的科技股比重,如半導體及關鍵零組件,以控制整體曝險部位。
由於習近平已宣示以不發生金融海嘯為底線,故中國短期發生泡沫化的風險不高,但貿易戰打亂了去槓桿及產業升級的步伐,預期經濟與股市調整的時間將會拉長,建議採取「廣積糧」的定時定額加倍扣款方式投資,度過這段低潮期。