美股在聖誕節前夕收盤再度跳水，道瓊重挫2.9%，標普500跌2.7%，那斯達克跌2.2%，從今年盤中高點起算，三大指數幾乎都已觸發空頭訊號。而昨天耶誕行情落空，主要是川普再度推文抨擊Fed，聲稱Fed是美國經濟的「唯一問題」，致使恐慌指數VIX升高到36.07，加以油價跌勢不止，加重標普500跌幅，直接測試2350點重要支撐，呈現加速趕底型態。依據歷史經驗，未來1～2週本波底部將浮現。

本次跌勢之快、跌幅之大，完全與經濟基本面背離，政策的不確定性及悲觀情緒讓短期市場失控。從過去幾次美股進入”熊市”的引爆點分析，包括景氣衰退、本益比過高、原物料價格飆漲、及Fed大幅升息，任何一項條件均不符合目前的金融環境：

1. 今年美國經濟強勁擴張，2019溫和擴張 (GDP約2.5％)
2. PE已來到近期低位14.43倍 (過去5年平均17.89倍)
3. 油價大跌 (西德州原油跌至42.53美元/布蘭特原油下探至50.47美元)
4. Fed態度偏鴿不激進

資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2018/12/25

另從技術指標判斷，目前標普500指數與年線乖離程度達到負3倍標準差 (常態分布之機率僅0.3%。標準差數值越大，代表回報遠離過去平均數值，回報較不穩定，故風險越高。相反，標準差數值越小，代表回報較為穩定，風險亦較小)，是2015～2016年陸股崩盤後，再次出現，乖離越大，代表底部越近，一旦悲觀氣氛獲得安撫，隨時有機會出現強勁反彈。(見下圖)

再以歷史情境分析，本次修正速度與幅度極為類似2011年的〝非衰退型修正〞，2011年修正僅花了5個月，就從高點跌掉19.4%，本次從9月高點下跌3個月，跌幅達19.8%，空間達相對滿足點，是分批搶短與中線佈局的不錯時機點。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。