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美中各祭殺手鐧，全球金融市場大亂
2019/08/06

三大因素致使本周一（8月5日）全球金融市場大亂：(1) 川普突襲宣布將在9月1日起，對中國3000億美元產品課徵10%關稅餘波蕩漾；(2) 川普幕僚建議擱置與中國談判，兩國達成全面協議的機會越來越渺茫；(3) 人民幣貶破「7」的重要心理關卡，引爆市場恐慌。

資金紛紛走避，湧往美國高信評債券、黃金、日圓等避險；VIX恐慌指數單日爆漲39.64％，來到24.95攀底年初以來新高。

鑑於美中博奕升級、日韓開戰、歐洲經濟疲弱，預期第三季金融市場震盪加劇，美國公債及投資等級企業債仍是當前資產配置的首選；股市建議採取逢回分批加碼及定時定額方式，雙路並進佈局貿易戰開啟之AI、5G、FinTech等產業新時代。

》人民幣跳水破7，全球受到驚嚇

自2015年8月以來，人民幣歷經匯改及美國發動貿易戰之兩波貶勢，但始終堅守7的重要關卡，主要擔心資金外逃，引發連串負面效應。而在8/1川普宣布課徵3000億美元的商品後，想對中國極限施壓，反而引發北京極度不滿，周一出現令人意外的殺手鐧，竟讓人民幣直接貶破7，創下2008年以來新低，市場解讀中國將以匯率做為武器，致使亞洲股市全面重挫。

然而川普重砲痛批北京貨幣操作，認為這是嚴重違規，其幕僚建議擱置與中國談判，雙方你來我往，互不相讓，一場全球貨幣戰似乎一觸即發。

》加徵關稅影響不大，人民幣才是關鍵

觀察自去年3/22美國對中國發動貿易戰以來，其實對美股的實際影響有限，美股走跌大多起因於聯準會升息過快，讓川普相當不悅，猛力抨擊聯準會主席鮑威爾。好不容易7月底FED順應降息一碼，但預期降息的機率大降，川普因此再次將槍口對向中國，迫使FED加快降息腳步。

標普500走勢

資料來源：Bloomberg 第一金投信整理, 2019/8/6

 

中國深知川普將「美股漲跌」視為其主要執政的關鍵指標，而人民幣能否守住7關卡，對市場信心具有重要意義。前一次（2015/8/10～2016/1/15）人民幣在五個月間重貶5.8％，全球股市哀鴻遍野，美股標普500受其拖累也下跌8.7％，而當時的貶勢尚未讓人民幣幣破7。因此昨日讓人民幣貶值，直接貶破2008年金融海嘯時的水準，以此反擊川普的突襲式課稅，卻也造成全球金融市場大亂。

人民幣走勢

資料來源：Bloomberg 第一金投信整理, 2019/8/6

 

目前市場預期人民幣可能續貶至7.2～7.3，對金融市場後續影響的程度與時間長短，關鍵在於中國人行對人民幣貶值預期，能否清楚畫下一條界線，以化解市場疑慮。

》美中僵持對峙，增持美國高信評債，股市逢回分批加碼

債市看法：
根據彭博最新調查，FED 9月降息機率從在FOMC會議結束後的59.7%大幅彈升至100％，美國10年期公債殖利率昨天跌至1.7075%，創2016年11月以來新低。全球負利率債券規模在美中貿易加劇下，來到15兆美元，尤以德國債市全面出現負利率。倘若美中貿易情勢朝負面發展，資金必定湧向美國高信評的債券避險，建議持續增持。

彭博市場調查Fed降息機率
2019/7/31 2019/8/5
年月 降息機率 年月 降息機率
2019年9月 59.7% 2019年9月 100%
2019年10月 77.8% 2019年10月 100%
2019年12月 85.1% 2019年12月 100%
2020年1月 89.1% 2020年1月 100%
2020年3月 91.7% 2020年3月 100%

資料來源：Bloomberg、第一金投信整理2019/8/5

近期美國債市表現

資料來源：Bloomberg 第一金投信整理, 2019/8/6

 

股市看法：

觀察5/10川普宣布調高中國2000億美元商品關稅至25％時，全球主要股市均陷入震盪整理，然具有高股息與內需優勢的公用事業不跌反漲，成為貿易戰火及降息循環中，股市的最佳避風港。

雖然貿易戰拖累的全球經濟擴張步伐，股市方向也混亂難測，不過拉長時間來看，包括AI、5G、FinTech、精準醫療、生產智慧化等產業發展的方向卻很明確。因為貿易戰帶來的不止是全球產業鏈的徹底改變，也開啟了一個新的產業時代，投資人不妨以定時定額方式，消除短期的波動與不安，迎接新趨勢的到來。

2019/5/10川普宣布調高關稅股市表現
期間 3天 7天 半個月 1個月 2個月
公用事業 0.28% 0.89% 2.39% 3.37% 5.44%
上綜 -0.02% -1.94% -2.93% -2.96% -0.81%
FinTech -0.46% -1.30% -3.57% -1.42% 2.72%
健康科技 -0.50% -0.93% -1.27% 2.58% 8.02%
AI 指數 -0.80% -1.06% -4.27% -1.54% 2.42%
標普 500 -1.06% -0.76% -1.92% 0.18% 3.88%
道瓊 -1.13% -0.69% -1.37% 0.46% 3.54%
那斯達克 -1.20% -1.27% -3.54% -1.18% 3.61%
台股 -1.42% -3.07% -3.59% -1.37% 0.80%
機器人 -2.45% -3.91% -7.33% -3.45% -1.38%

資料來源：Bloomberg、第一金投信整理，資料截至2019/7/10。機器人指ROBO Global Robotics and Automation Index；AI指數係指ROBO Global Artificial Intelligence Index；FinTech係指富時客製化金融科技指數；健康科技係指ETFx健康科技指數；公用事業係指MSCI公用事業指數

 

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。

 

 

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內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度較高，且政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，可能使資產價值受不同程度之影響。 境外基金投資中國證券市場之有價證券，以掛牌上市有價證券及銀行間債券市場為限，除經金管會核准外，投資總額不得超過淨資產價值之20%。中國為外匯管制市場，投資相關有價證券可能有資金無法即時匯回之風險，或可能因特殊情事致延遲給付買回價款，投資人另須留意中國特定政治、經濟、法規與巿場等投資風險。
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遞延手續費N級別，持有未滿1、2、3年，手續費率分別為3%、2%、1%，於買回時以申購金額、贖回金額孰低計收，滿3年者免付。
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基金更名資訊：
  • 業經金管會於民國111年10月18日金管證投字第1110357443號函核准「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博巴克萊美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」更名為「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」，並訂於111年12月1日正式更名。