美中從對峙變對撞，戰火一發不可收拾，全球資金棄股轉債，瘋狂湧入公債市場，美國10年期公債殖利率與2年期殖利率盤中形成倒掛，預告經濟衰退風險升高，加上德國第二季GDP季萎縮0.1％，中國7月工業增速與零售銷售增幅大幅下滑，各項利空堆疊，衝擊市場信心，美國道瓊與那斯達克指數均大跌逾3％，創下今年最糟糕的表現。10年期公債殖利率下滑12.43個基準點，收在1.5792％，黃金上漲1.01％每盎司收在1517.1美元，今年以來累積漲幅達18.21％，正式超越那斯達克的17.16％。

此次美中雙方針對意味濃厚，故意互踩痛點，中國將對美國包含農產品、原油等750億美元商品課徵5~10%關稅，並恢復對汽車加徵25%關稅。砲火精準打中川普的農、礦、工業大票倉，且出招就打川普之七寸。而川普也立即展開反擊，除了要求美企撤出中國外，對已經生效的2500億美元中國商品關稅，宣布自10/1起從25%上調至30%，另剩餘3000億美元商品，9/1起將從原先的10%關稅調升至15%。貿易戰況緊張程度更甚以往，雙方招式百出，標普 500受消息面衝擊震盪幅度加大，但仍守在年線之上，近期將繼續震盪整理。

鮑爾在全球央行年會上，稱美國經濟的風險升溫，將採取適當行動使之維持擴張，政策寬鬆的預期引導美歐公債殖利率同步走低。此外，美中貿易衝突惡化，雙方分別宣佈將提高關稅，投資人避險意識高漲，亦加劇殖利率跌勢。美國10年期公債殖利率下跌 7.8bps 至 1.5351%；德國10 年期公債則下跌 3.1bps 至-0.675%。鮑爾雖釋放政策寬鬆的訊號，然對於降息幅度未有提示，但市場仍高度預期Fed將再度降息，9月降息一碼機率仍有72.3%，降兩碼機率27.7%。

債市表現，從資金流向來看，根據EPFR統計，8/15~8/21期間資金流向，股票基金流出142億美元，而固定收益基金流入150億美元，其中以投資等級債、公債為主要流向。指數表現，近1個月以投資等級債、公債表現最好，漲幅3.5%及3.4%，顯示在避險模式啟動下，資金前往高品質債券，而投資等級債相較於公債，更具利差優勢，後市表現看好。反觀高收益債，短期利差雖受到市場風險加劇而擴大，但品質較好的標的，具備較高的收益率，對於系統性風險衝擊的恢復能力也較強，長期表現仍看好。

今年以來，美中貿易戰頻頻出招，川普頻頻端出制裁措施，突顯其亟需和中國談妥貿易協定的急迫，以備明年的總統大選；然而這樣的急迫心態反而加速金融市場的劇烈震盪，短期間維持建議「增債減股」的策略，加碼美國投資等級公司債、公債、高收益債。股市方面，研判在美國總統大選結束前，談判仍難有實質性進展，消息面成為影響股市的關鍵因素，且隨美中雙方進一步針對痛點打擊，將使波動加劇，逢回加碼、定時定額佈局仍是最佳方案。此外，趁著系統性風險上升，股市下挫，分批布局下一階段的趨勢性產業，像是人工智慧、精準醫療、金融科技；機器人自動化等，搶占下一波景氣的發展重點，也是很好的時機。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。