Fed一如市場預期，降息一碼，但未來繼續降息訊號不明，美股盤中一度下跌，但主席鮑爾承諾，必要時會採取積極行動，並可能儘快擴表以解決流動性問題，促使美股收盤近乎持平，美國10年期公債殖利率微幅下跌0.5bp，收在1.7961％，美元指數因未來繼續降息可能性不高，上漲0.31%，收在98.561。

今天早上FOMC會議決策，被視為再次「鷹式降息」，主要是：1.鮑爾對於本周隔夜回購利率飆升、流動性壓力問題方面，並未表明會有進一步擴大流動性操作，也未解決結構性問題；2. 10位有投票權的聯準會官員中，有2位主張利率不變，投下反對票。依據歷史上的預防性降息經驗，通常僅會降2~3碼，而目前的利率意向點陣圖中位數顯示，多數Fed官員預期今年不會再降息。

FOMC利率政策，２大重點解析

1. 降息理由：通膨率低於2%，經濟前景面臨風險：Fed聲明指出，勞動力市場依然強勁，經濟活動以適度的速度成長，近幾個月來平均就業成長穩健，失業率仍然處於低位，但全球發展對經濟前景展望不明、受到抑制的通貨膨脹壓力仍在，因而決定降息1碼，目的是為持續存在的風險提供保險，包括全球經濟成長疲軟和貿易緊張局勢未解套。
2. 未來降息預期降低：多數官員預期今年不會再降息，未來政策與市場期望不同。本次利率意向點陣圖中位數顯示，7位官員預計今年將進行第3次降息，有5位官員將此次降息視為今年最後一次降息，剩下5位官員反對此次降息的舉措，而沒有任何官員認為需要再降 2 次以上，分歧的局看法導致未來的政策方向難以判斷。

預防性降息幅度有限，美股長期看漲：Fed主席鮑爾在會後記者會上再次宣示，此次降息仍定調為「預防性降息」，稱美國經濟良好，並舉1995年與1998年為例，當時皆3次降息，期間不到1年，結果經濟持續擴張，標普 500在該期間也分別上漲15％與8.6％。反觀Fed在2001與2007年經濟衰退期間均拉長降息循環，但標普 500卻分別大跌28％與40％。

統計1984年以來Fed共3次預防性降息，自首次降息日起算1年後標普 500分別上漲24.3%、18.7%、20.9%，而今年7月首次降息後至今僅上漲了0.9%，未來上漲潛力還有很廣闊的空間，投資人應該不必太過擔憂，美股短期間會轉折向下，除非Fed宣示全面進入降息循環，各項舉措均為挽救經濟。

債市短期震盪，中期利率依舊看跌：根據點陣圖顯示，今年 Fed 官員預期不會再有降息空間，但根據市場預期的2020年1月的聯邦基準利率期貨預估為1.65%，仍低於利率區間下緣的1.75%，顯示市場仍預期今年仍有進一步降息的可能。預期美債殖利率短期將維持在預估區間上緣附近來回震盪。中長期來看，在全球寬鬆環境下，殖利率向下趨勢不變。美國投資等級債殖利率回到3%附近，利差在114bps左右，而來自負利率國家的避險資金將有望抵消殖利率反彈的空間與壓力，並進一步壓縮其利差，未來價格仍有表現空間。

FOMC會後聲明重點整理

1. 從7月會議以來收到的資訊顯示，勞動市場依然強勁，經濟活動持續以溫和的腳步擴張。平均而言，近幾個月來的就業成長始終穩健，失業率也保持在低點。
2. 雖然家庭支出的成長動能強，但企業固定投資與出口顯露疲態。與去年同期相比的整體通膨率、與不計食品及能源的（核心）通膨率仍低於2%。
3. 基於全球發展對經濟展望與通膨壓力受抑制的影響，委員會決定調降聯邦資金利率目標區間至1.75%-2.00%。
4. 在思考未來利率目標區間的路徑時，將繼續監控未來經濟展望資訊的影響，並採取適當行動以延續經濟擴張，同時維持強勁的勞動市場、及接近委員會2%對稱目標的通膨率。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。