》市場訊息

中國股市昨天雙雙開低，午盤過後跌幅持續擴大，上海綜合指數下跌187.65點，收在2741.25點，跌幅高達6.41%；深圳綜合指數收1738.67點，下跌137.81點，跌幅7.34%，幾乎盡吐1月底以來之反彈幅度，研判大盤仍處於急跌震盪後的反覆打底格局。

》事件評論

第一金投信認為，引發陸股跳水原因有五項因素：

1. 資金面緊張：春節過後，中國大量逆回購逐步到期，市場擔心央行對沖力度不足，推升銀行間利率跳升，對股市資金面造成影響；另外，隨著3月即將到來，市場開始擔心中國註冊制改革可能增加新股供給，因而稀釋盤面上資金。
2. 降準、降息預期落空：原先市場預期，2月人行可能再度祭出降準、降息政策以提振疲弱的經濟，但隨著房市持續回穩，且CPI增速回升，讓寬鬆希望落空。
3. 人民幣回弱：春節前後人民幣匯率止跌回升，但在G20會議召開前，人民幣又出現回弱跡象，亦讓神經緊繃的市場信心受到驚嚇。
4. 兩會魔咒：統計數據顯示，2005年至2015年，陸股2月上漲9次，僅下跌2次，上漲機率達82％；但在2月底至3月初，股市下跌機率逾8成，市場將之稱為「兩會魔咒」。
5. 資金動能吃緊：中國公募基金1月大幅縮水人民幣1兆元、代表散戶的兩融增速疲弱，加上招商要國家隊還錢，市場追價動能相對不足。

》後市看法

• 從技術指標觀察，上證指數在1月27日盤中來到波段低點2638點後收腳反彈，至本波高點2933，反彈幅度約11%。而從3684急挫至2638點分析，弱勢反彈0.382計算，回攻至少400點，來到3037點，但因追價量能不足，指數在2900點附近徘徊不進，引發短多獲利賣壓出籠，致使指數再度摜破月線支撐。
• 由於近期消息面紛雜，以及各項新措施的推出拉鉅下，陸股的波動幅度仍不小，但波段再出現千點重挫的機率極低。
• 整體來看，短期盤勢有機會以狹幅震盪方式，先消化不確定因素，但基於當前實體經濟依舊疲弱、創業板估值過高，尤其是資金大規模入市政策誘因的不存在，預期上證指數將於2800點上下300點區間整理，待第二根支撐腳確立後，才有可能進入一個結構性的反轉趨勢，建議以波動10～15％的操作或定期定額方式來掌握中國結構調整的慢牛行情。