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【市場快訊】Fed續降且經濟仍穩，激勵美國股債雙漲
》事件簡述
  1. 有鑑於美國就業普遍放緩，且通膨續朝2%目標邁進，故本月FOMC決議如預期將利率目標區間下調1碼至4.50%-4.75%，為9月啟動寬鬆周期以來第二次降息，累積降幅達75bps。會後Fed主席鮑威爾表示，美國大選結果並不會影響近期經濟前景，且Fed不會對新政府之政策預設立場，故未來降息步伐仍將回歸經濟與通膨表現而定。惟有鑑於川普對關稅與移民的立場或將再此引發通膨上揚，且近期美國整體經濟表現穩健，預估Fed未來降息步伐應不致太快，而觀察芝商所FedWatch對今年降息預估，亦可發現市場對Fed今年12月降息預期亦降至1碼，與9月點陣圖結果趨向一致。
  2. 由於Fed本次降息幅度符合預期，且指出美國經濟仍然穩健，使標普500與那斯達克延續昨日川普當選漲勢，分別上揚0.74%與1.51%，而道瓊則與前日大致持平。美債部分，受Fed續降激勵，殖利率大幅走低，終場2年期與10年期公債殖利率分別下滑6.23bps與10.58bps，收在4.1994%與4.3257%，10Y-2Y公債殖利率利差則略縮窄至12.63bps。

 

資料來源：Bloomberg，第一金投信整理，2024/11/7

 

》事件看法與投資建議
  1. 事件看法：由於FOMC會議符合預期且未釐清政權更迭對貨幣政策影響，故市場對12月再度降息機率仍持穩於70%，惟因擔憂提高關稅與減稅措施將推升通膨，並導致財政赤字惡化，故利率終點預測值較選前有所提升。以JP Morgan最新預估為例，其雖維持12月降息預期，但將明年降息頻率轉為每季降息一碼，降息循環終點亦因此提高至3.5%。
  2. 投資配置建議：整體而言，隨美國新政權交替，預估新政策將使全球政經環境出現明顯改變，預期如工業、原物料、能源及金融等產業將受惠於政策轉變，經營環境及條件明顯改善，推升獲利並帶動股價表現；中小型個股則可能受惠於企業稅率降低，帶來獲利成長契機；此外，川普政府對加密貨幣採取開放態度，亦將使相關產業及公司受惠，並間接帶動AI及資訊通訊產業蓬勃發展，惟無論是關稅、減稅等政策，均可能進一步推升長期債券殖利率，將使債券再度面臨較嚴峻考驗及修正壓力，惟美債殖利率選後已出現急遽彈升以反映相關擔憂，若後續新任財長對財政紀律較為謹慎、實際關稅調幅未如選前激進，殖利率有望修正過度悲觀情緒，故投資配置上，建議偏重股票配置，債券則以非投資等級債為主要配置選擇，投資級債可視殖利率水準而機動調節。

 

》本次FOMC會議重點摘要：
  1. 近期美國經濟活動持續穩步擴張，雖就業增長放緩，且失業率上揚，但仍處低位。通膨雖仍偏高，但已朝委員會2%的目標邁進。委員會認為實現就業和通膨目標的風險大致平衡，惟在經濟前景不明朗下，仍將關注雙重政策使命之風險。
  2. 有鑑於通膨進展與風險平衡，本次FOMC決議將利率目標區間下調0.5%至4.50%-4.75%。而未來是否採取進一步寬鬆政策，則將仔細評估「新公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡」而定。此外，Fed將持續以每月600億美元的速度減少持有美國公債、機構債與機構抵押貸款支持證券(MBS)，且將堅決致力於支持充分就業，並使通膨率回到2%目標。
  3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

 

資料來源：FOMC，Refinitiv，第一金投信整理，2024/11/7

 

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基金更名資訊：
  • 業經金管會於民國111年10月18日金管證投字第1110357443號函核准「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博巴克萊美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」更名為「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」，並訂於111年12月1日正式更名。