》事件重點簡述

1. 本月FOMC如預期決議將利率目標區間維持於4.25%-4.50%，且點陣圖顯示今年仍有降息兩碼的空間，與去年12月預期相同。最新聲明中增添「經濟前景的不確定性增加」的措辭，並刪除了就業和通膨目標「風險大致平衡」的說法，但會後主席鮑威爾表示，刪除「風險大致平衡」並非要發出某種訊號。
2. 經濟部分，鑒於經濟前景不確定性提高，Fed本次將今明兩年的GDP預估下調至1.7%、1.8%，並小幅上修今年失業率至4.4%，至於物價部分，因通膨降溫進展緩慢，且面臨關稅政策推升物價壓力，故將今明兩年的PCE預估從2.5%與2.1%上調到2.7%與2.2%、今年核心PCE預估亦從2.5%上調到2.8%。
3. 縮表方面，Fed宣布自4月起放緩縮表步伐，每月減少持有公債規模自250億降至50億美元，而MBS則維持每月350億美元的出售規模，整體縮表幅度自每月600億降至400億美元。
4. 儘管Fed下修經濟成長預估，但鮑威爾對整體經濟展望維持樂觀，表示近期調查數據表現雖然不佳，但實質硬數據(hard data)顯示美國經濟仍具韌性，並認為川普政策對經濟的影響會是暫時性的，緩解市場對停滯性通膨擔憂，加上Fed宣布將減緩縮速度，有助緩解流動性壓力。市場信心獲得提振下，道瓊、標普500與那斯達克全數收紅，分別上漲0.92%、1.08%、1.41%。債市方面，Fed點陣圖顯示年內仍有降息兩次空間，帶動美債殖利率收低，終場2年期與10年期公債殖利率分別下滑6.75bps與4.03bps，收在3.9723%與4.2428%，10Y-2Y公債殖利率利差則擴大至27.05bps。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：觀察聯準會會後聲明及記者會內容，顯示美國經濟維持強韌，不至於出現衰退，通膨雖因關稅政策或面臨上升壓力，但認為對物價影響為暫時性，不致於對長期通膨造成過大影響，整體仍在可控制範圍之內，且就業市場溫和，將有助於通膨壓力放緩。此外，聯準會宣布自4月開始放緩縮表幅度，以另一種方式對貨幣市場釋出寬鬆訊息。
2. 投資配置建議：在經濟及通膨表現樂觀激勵下，將有利於金融市場表現，近期因擔憂美國經濟衰退導致市場修正或出現反彈契機。另外，NVidia GTC 大會持續釋出AI相關需求強勁訊息，將有利於已明顯修正之相關類股反彈，故建議投資人可適度提高股票部位配置，惟美國關稅政策不確定性仍為干擾金融市場之非經濟因素，配置上須留意受政策負面影響較大類股。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 近期經濟指標顯示，美國經濟活動持續穩步擴張、失業率維持在低水位，就業情況穩健，通膨方面仍偏高，委員會力求實現充分就業以及通膨率在較長時間內達到2%。此外，圍繞經濟前景的確定性有所增加，委員會正關注其雙重使命所面臨的雙向風險。
2. 為支持其目標，本次FOMC決議將利率目標區間維持於4.25%-4.50%不變。未來是否採取進一步寬鬆政策，則將仔細評估「新公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡」而定。此外，Fed將放緩縮減證券持有規模的步調，把美國公債的每月贖回上限從250億美元調降至50億美元，而機構債與機構抵押貸款證券（MBS）的每月贖回上限則維持在350億美元，且將堅決致力於支持充分就業，並使通膨率回到2%目標。
3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

 

》FOMC經濟預估表(%)：

》點陣圖：

資料來源：FOMC，Refinitiv，第一金投信整理，2025/3/19

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