》事件重點簡述

1. 本月FOMC會議連續三次將利率目標區間保持於4.25%-4.50%，並維持目前縮表速度，符合市場預期，而最新聲明稿中，相較3月措辭，本次對於經濟前景不確定性修改為「進一步增加」，且新增「通膨及失業率上升風險提高」措辭，反映川普對等關稅政策加劇不確定性風險，聯準會對經濟把握度有所下降。
2. 聯準會主席Powell在會後記者會表示：(1).關稅政策不確定性下，現在仍有太多無法掌握的事情，但現下貨幣政策立場處於有利的位置，可在經濟面臨變化時，即時做出回應。(2).短期通膨預期上升，長期通膨預期與Fed 2% 目標保持一致，目前眾多指標顯示經濟展現出韌性，尚未看到經濟受到重大影響。在此情況下，需要觀察更多數據才能判斷，認為貨幣政策僅屬於適度緊縮狀態，可以耐心等候情勢明朗，再評估是否調整政策立場，因此，聯準會並不急於降息。(3).關稅對通膨影響可能只是一次性價格調整，但也可能更持久，若川普最終實施高關稅，將導致通膨上升、經濟成長減緩及失業增加，未來一年可能使政策目標推進受到延遲。(4).面對川普施壓要求降息，Powell表示絲毫不影響職責，永遠不會主動要求與總統會面。
3. 由於Powell重申沒有降息急迫性，FedWatch預期6月不降息機率提高至近80%。整體會議延續謹慎以對，保持耐心立場，大致與預期相符，美股主要指數均收紅，道瓊、標普500與那斯達克指數，分別上漲0.7%、0.43%、0.27%。債市方面，終場2年期與10年期公債殖利率分別小幅下滑0.62bps與2.52bps，收在3.7765%與4.2694%，10Y-2Y公債殖利率利差則小幅收斂至49.29bps。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：FOMC會後聲明表示Q1 GDP負成長主要係進口激增所致，美國經濟仍穩健擴張，然強調失業與通膨風險均增溫，聯準會主席Powell重申政策不確定性明朗前仍將維持利率不變，排除預防性降息可能。研判除非失業率快速攀升，或美國與主要貿易夥伴盡速達成協議，避免實質有效稅率大幅提高，否則聯準會仍將維持觀望態度。考慮關稅對勞動市場影響仍需時間發酵，美歐與美日貿易談判短期達成協議可能性不高，因此，預期聯準會6月仍將維持利率不變，夏末秋初重啟降息循環機率較高。
2. 投資配置建議：聯準會聲明與Powell評論抑制短期降息預期，然其不懼川普要求降息壓力，將舒緩美債期限溢差擴大、美元大幅下跌風險；然市場風險偏好在4月中旬後明顯反彈，股票與信用利差已收復對等關稅後修正幅度，在美國與主要貿易夥伴談判缺乏明顯進展、聯準會延後降息時點，短期風險性資產恐將面臨缺乏進一步反彈動能，惟近期美國科技龍頭財報顯示AI發展前景依舊樂觀，而美債殖利率將隨聯準會重啟降息循環而下跌，因此，可於市場再度震盪時加碼AI相關股票與投資級債。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 儘管凈出口波動影響數據，但近期指標顯示經濟活動繼續穩健擴張。近幾個月失業率穩定在低位，勞動力市場狀況依然穩健，通膨率仍然略高。委員會尋求實現充分就業和2%的長期通膨目標，經濟前景的不確定性已經進一步增加。委員會密切關注雙重政策使命面臨的風險，並判斷失業率和通膨率上升的風險已經加劇。
2. 為支持其目標，本次FOMC決議將利率目標區間維持於4.25%-4.50%不變。未來在考慮對利率進一步調整的程度和時機時，委員會將仔細評估新公布的數據、不斷變化的前景和風險平衡。此外，委員會將繼續減少其持有的美國公債、機構債和機構抵押貸款支持證券(MBS)，致力於支持充分就業，並使通膨率回到2%的目標。
3. 委員會將持續關注包括就業市場、通膨壓力與通膨預期等方面指標，以及金融與國際局勢發展，若出現可能阻礙委員會目標實現的風險，將酌情調整貨幣政策立場。

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