》事件重點簡述

1. 美國Fed 於9月FOMC會議將聯邦基金利率區間下調一碼至4.00-4.25%，為2024年12月以來首次降息，符合市場預期，僅川普新提名的Miran支持一次降息２碼。主席Powell將此次降息定調為風險管理，以防範就業市場進一步降溫。利率點陣圖顯示，至2025年底將再降息2碼，2026與2027年各再降息1碼。
2. 經濟預測摘要(SEP)顯示，2025-2027年GDP成長率自6月預測1.4%、1.6%、1.8%上修至1.6%、1.8%、1.9%；同時，下修2026-2027年失業率至4.4%、4.3%，優於先前4.5%、4.4%的預估；通膨部分則僅調整2026年，由2.4%上修至2.6%。
3. 聲明稿措辭有所調整，就業市場從「就業持續穩健、勞動市場條件仍然穩固」改為「就業成長放緩、失業率小幅上升」；通膨則由「保持偏高」轉為「再度走高並維持高檔」；同時刪除「謹慎考慮降息」的表述。
4. 主席Powell在會後記者會指出，美國經濟風險平衡已出現轉變，就業市場正面臨惡化風險，因此本次降息屬於「風險控管」的考量；同時還表示關稅對核心通膨的貢獻約0.3~0.4%，影響幅度較原先預期更慢且更小。
5. 市場表現：Fed重啟降息，一度推升美股與美債走勢，但隨後Powell發言保守，導致市場轉弱，最終道瓊、標普500、納斯達克指數分別0.57%、-0.10%、-0.33%，2年期、10年期美債殖利率則分別上升至3.553%、4.087%。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：Fed宣布降息一碼至4.00-4.25%，符合市場預期，另外於點陣圖中暗示至年底前仍有降息兩碼的空間，2026及2027年則各降息一碼，並維持QT規模不變。會後聲明內容大多與市場預期接近，惟明後年的降息路徑較市場預期保守，顯示基於經濟並未出現衰退，未來兩年通膨率仍高於2%目標水準，Fed規劃本次降息終端利率並未打算降至目標利率下方，預留因應經濟不確定之降息空間。
   由於市場已充分反應今明兩年降息預期，在未有出乎市場意外之訊息下，預估金融市場將偏向正面反應，此外，隨美國降息後，與其他國家利差縮減，特別是亞洲國家貨幣或將面臨較大升值壓力，惟美元升貶除利差因素之外，各國調整與美國貿易條件變化亦是關鍵因素之一，可能使美元偏弱情形較理論推演低，此外，隨Fed調降利率，債券相關殖利率預估將同步走低，推升債券價格，雖匯率升貶可能抵銷部分漲幅，然整體效益仍值得期待。
   隨Fed展開新一輪降息循環，加上整體經濟表現強勁，雖勞動市場或有降溫可能，利率調降之後對企業經營成本、個人借貸成本均有正面助力，將有助於改善民間消費力及企業獲利，有利於股票市場表現，惟須注意個別產業因基本面及評價面變化造成之修正，整體而言，與利率相關度較高的股票，預期將受惠於新一輪降息循環，表現值得期待。
2. 投資配置建議：整體配置策略上，建議可以進一步降低現金水位，將資金移往中長天期債券相關商品以參與降息可能帶來之資本利得，股票部分維持加碼，並適度調整產業配置方向，以受惠於降息之利率相關個股及利基型產業如具高息題材之電力相關、及受政策支持之數位資產及太空等相關產業。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 近期數據顯示，今年上半年經濟活動成長已趨緩。就業成長放緩，失業率略升，但仍維持在低檔；通膨則再度上升，並保持在相對偏高水準。委員會的長期目標仍是實現充分就業與2%的通膨率。對於經濟前景，不確定性依然偏高，委員會同時關注雙重使命風險，並認為就業下行風險已增加。
2. 為支持上述目標並考量風險平衡變化，委員會決定將聯邦基金利率目標區間下調一碼至4.00%-4.25%。在評估是否進一步調整利率目標區間時，將仔細衡量最新數據、經濟展望與風險平衡。委員會亦將持續縮減持有的公債、機構債及機構抵押擔保證券，並重申致力於實現充分就業及讓通膨回到2%的目標。
3. 在評估貨幣政策適當立場時，將持續關注最新資訊對經濟前景的影響，若未來出現可能阻礙實現政策目標的風險，準備適時調整貨幣政策立場。

 

》FOMC經濟預估表(%)：

》點陣圖：

資料來源：FOMC，第一金投信整理，2025/9/18

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