》事件重點簡述

1. Fed 3月FOMC會議以11比１的投票結果通過決議，將聯邦基金利率維持在3.50-3.75%區間，連續第二次按兵不動，符合市場預期。聲明稿延續經濟活動穩健、通膨仍處偏高水準等論述，並新增中東局勢對經濟影響存在不確定性。
2. 利率點陣圖顯示，2026年與2027年仍各維持降息1碼的預期，但多數委員減少降息幅度的預估，2028年則預期降息循環結束，長期利率中位數則小幅上調至3.125%。
3. 經濟預測摘要(SEP)顯示，小幅上修2026-2028年GDP成長率預測至2.4%、2.3%與2.1%；失業率方面，僅上修2027年預測至4.3%，顯示經濟前景仍維持穩健。同時，小幅上修2026-2027年PCE物價預測至2.7%、2.2%，小幅上修2026-2027年核心PCE物價預測至2.7%、2.2%，反映通膨降溫速度不如預期。
4. Fed主席Powell在會後記者會指出，(1)近期短期通膨預期有所上升，可能反映中東供應中斷推升油價所致；惟多數長期通膨預期仍與2%目標一致；(2)隨著關稅對價格的一次性影響逐步消退，商品通膨降溫將有助於整體通膨持續改善；(3)油價上漲對就業、經濟活動與消費的負面影響，部分可由美國石油企業獲利提升，甚至增加資本支出與鑽探活動所抵銷；(4)就利率前景而言，當前不確定性仍高，尚難評估本次衝擊幅度，亦無法確定油價是否將維持高檔，進而對消費動能造成實質拖累。
5. 市場表現：Fed暗示降息門檻提高，市場對後續政策路徑的預期轉趨保守，於記者會後，美股跌勢擴大，最終道瓊、標普500與納斯達克指數分別下跌-1.63%、-1.3%、-1.46%，2年期與10年期美債殖利率則分別上升至3.773%、4.265%。

》事件看法與投資建議

1. 事件看法：FOMC會議如預期維持利率3.5~3.75%不變，僅理事Miran反對該決議(支持降息1碼)，而會後聲明措辭變動不大，雖調整對勞動市場描述並新增中東地緣政治不確定性篇幅，但維持經濟穩健擴張評估。聯準會小幅調升今年GDP成長率預測值至2.4%，核心PCE預測值由2.4%提高至2.7%，點陣圖維持今明年各降息一碼之預測，但中性利率預測小幅調升。聯準會主席Powell會後談話維持觀望論調，駁斥當前經濟環境與1970年代停滯性通膨相似之觀點，但暗示在關稅與美伊衝突導致國際油價飆升之際降息門檻有所提高，強調升息並非基礎情境預測，市場對今年降息一碼之預期因此收歛至60%。
   展望後市，聯準會主席Powell表示即使聯準會主席任期屆滿，但在司法調查結束前仍將留任理事職位，加以新任主席Warsh提名進程停滯，國際油價飆升令通膨不確定性攀升，將延後聯準會降息步伐。然美國勞動市場維持低裁員低聘僱狀態，汽油價格飆升將進一步侵蝕工薪階層購買力，而金融市場劇烈動盪將抑制高所得族群消費意願，經濟成長面臨下行風險，若長期通膨預期持穩、關稅影響消退，研判聯準會仍將於秋冬之際降息，惟中東戰事進展為最大不確定性來源。
2. 投資配置建議：整體配置策略，美伊軍事衝突、私募信貸違約擔憂，使得市場不確定性攀升，然GTC大會緩解近期市場對AI泡沫擔憂，長期發展前景樂觀，維持伺機加碼具高息題材之電力相關產業、受政策支持之數位資產及太空等相關產業，而投資級債券在近期信用利差擴大、經濟維持穩健擴張趨勢，以及聯準會降息僅延後而非扭轉等因素影響下，逢殖利率彈升建議機動加碼布局。

》本次FOMC會議重點摘要：

1. 近期指標顯示，美國經濟活動持續以穩健步伐擴張。就業成長維持低水準，失業率近幾個月變化不大，而通膨仍處於略高水準。目前經濟前景的不確定性仍然偏高，中東局勢發展對美國經濟的影響仍存在不確定性。
2. 委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，後續調整將視最新數據、經濟展望與風險而定。委員會重申將堅定致力於支持充分就業，並使通膨回到2%的政策目標。
3. 委員會將持續關注最新資訊對經濟前景的影響。若出現可能妨礙委員會達成政策目標的風險，Fed準備在必要時調整貨幣政策立場。將綜合考量多項資訊，包括就業市場狀況、通膨壓力與通膨預期，以及金融與國際情勢發展。

》FOMC經濟預估表(%)：

資料來源：FOMC，第一金投信整理，2026/3/19

》點陣圖：

資料來源：FOMC，第一金投信整理，2026/3/19

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