美國聯準會上周(5/23)公布5月FOMC會議紀錄,強化6月升息的決心,但對於通膨是否超標,持寬鬆態度,投資人大鬆一口氣。從實質利率、本益比、盈餘預估等7大指標衡量,股市多頭尚未改變,建議投資人採取單筆搭配定時定額方式,布局趨勢產業型基金。
聯準會5月會議紀錄內容透露:「可能不久有必要」調升基準政策利率,暗示6月升息的可能性偏高,然而,就通貨膨脹率是否會維持在2%的水準,認為言之過早,而且對於金融市場漲勢無法維持的擔憂,更勝於通膨超標的問題。
目前美國實質利率水準僅約0.48%,相較於2000年與2007年美股觸頂前的2.7%和2.2%,顯然還有一大段距離。
除此之外,包括:本益比、每股盈餘成長率預估、長短期利差、ISM製造業指數、高收益債信用利差與金融壓力指數等其餘6項指標,只有本益比接近2007年的水準,其餘都未有過熱的問題,代表股市多頭尚未出現改變,先前的回檔屬於正常的漲多拉回整理。
事實上,聯準會會議紀錄公布後,美元指數與美債殖利率都隨之回落,美股道瓊、那斯達克瞬間由黑翻紅,大漲慶祝。儘管,短線因為川金會破局干擾,在基本面未有明顯轉變下,建議逢回都可留意布局機會。
我們認為,未來操作仍以「股優於債」為主,而且除了定期定額之外,可搭配單筆的方式,逢低加碼、波段操作,創造勝率。資產標的則建議挑選趨勢明確、成長性可期的產業型基金,如:機器人及自動化產業、FinTech金融科技或AI精準醫療等,分批進場。
前兩次美股觸頂前市場指標分析
時間 |
2000年3月 |
2007年10月 |
現在 |
說明 |
實質利率 |
2.7% |
2.2% |
0.48% |
利率水準仍舊偏低 |
本益比 |
25.7 |
16.6 |
17.2 |
略高 |
每股盈餘成長率 |
20.9% → 8.3% |
16.0% → 7.0% |
12.3% → 22.2% |
獲利成長向上 |
長短期利差 |
-0.3% |
0.2% |
0.44% |
收窄,但尚未倒勾 |
ISM指數 |
53.8 |
52.9 |
57.3 |
指數持續向上 |
高收益債利差 |
580 |
450 |
359 |
利差尚未明顯擴大 |
金融壓力指數 |
1.0 |
0.4 |
-1.12 |
負值,市場風險偏低 |
資料來源:Bloomberg,2018/5/24