昨天(2018/10/10)美股全面跳水大跌，是今年2月底來單日最大跌幅，再度引發全球金融市場恐慌，台股開盤直接摜破萬點，是2017/5/12以來首度失守萬點，分析這波美股修正三大原因：

1. 美債殖利率再度上演年初急彈走勢，引發棄股轉債壓力。
2. 美國對中國之貿易、政治到軍事之政策完全改變，尤其副總統彭斯近期之言論，宣告美中衝突全面升高。
3. 2016年下半年以來，IMF、OECD、世界銀行等機構，對全球經濟之預期都維持上調基調，昨天IMF基於全球貿易戰衝突持續升溫、新興市場資本外逃未見停歇跡象，與全球貨幣政策轉向等因素，下調今明兩年全球經濟成長率，自7月的3.9%下修至3.7%，即便修正幅度有限，然這是IMF在2016年7月以後首次下調全球經濟成長預測，對市場而言，自然成了最佳的獲利了結藉口，進而引發周三全球股市全面性的賣壓出籠。

》後市看法：漲多修正，並非趨勢轉折

1. 美國升息期間，景氣從未反轉：總觀歷史，美國經濟從未在FOMC升息期間反轉，景氣走弱通常發生在升息到頂後的6～12個月後，因此即便IMF調降經濟成長預期，並不代表短期景氣有反轉風險。
2. 美國標普500，短期恐回測年線支撐：回顧今年1月底，美股也曾上演閃崩走勢，當時主要權值股亞馬遜、蘋果、臉書都大跌，現在的走勢如出一轍(擁擠交易造成多殺多)，若以前波最大跌幅10.2％預估，將跌落年線之下，修正滿足點將落在2650～2700點間。不過，若非趨勢的轉折，統計2011年以來(下表)，美股從高點跌破年線的7次經驗，平均跌幅達10.49％，但隨後隨著企業獲利走強，通常標普都能再創歷史新高，從低點平均反彈幅度達30.4％。
3. 美債殖利率上彈空間已有限：近期殖利率從2.8％一路竄升，盤中一度來到3.25％附近，但因避險需求增加，昨天殖利率不漲反跌，回到3.16％，顯示此因素並非拖累昨天美股大跌的主因。我們預期在年底前美債殖利率要突破3.25％的機率與空間並不大。
4. 未來美國獨強，創新依舊是主流：總觀經濟增長力度、貨幣政策、創新能力、資金流向、人才匯集能力、最終股市表現，未來幾年美國依舊主掌全球經濟與金融霸權，反觀新興市場結構性成長已遭破壞，並可能遭受高債務的反噬，股債匯環境艱困。建議投資人調整投資組合，增加美國、降低新興市場部位；而美國方面應以AI跨界應用為主軸，包括製造業回流的機器人及自動化、人口老化的精準醫療及導入AI快速的金融科技等。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。