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Fed使出大絕，祭出QE無上限
2020/03/24

美股跌勢不休，債市流動性吃緊情勢未見舒緩，Fed (3/23) 昨天使出大絕，祭出「QE無限、定向紓困」兩大政策，援助對象幾乎涵蓋所有企業主、消費者，此舉誠如Fed所言：「很明顯的經濟面臨嚴峻動盪，因此必須在公共和私營部門採取積極措施，來抑制就業市場和收入方面的損失，並在這些經濟干擾因素消除後迅速恢復經濟。」

昨天Fed宣布了一系列新措施，包括：一、購買無上限之美國國債和機構抵押擔保證券(無上限QE計畫)；二、通過提供高達3000億美元的新融資來支持信貸流向雇主，消費者和企業，其中300億美元是由財政部的交易穩定基金挹注於：1.初級市場公司信貸貸款(Primary Market Corporate Credit Facility, PMCCF)，支持新債券和貸款發行；2.次級市場公司信貸融資(Secondary Market Corporate Credit Facility, SMCCF)，為次級市場提供流動性；3定期資產擔保證券貸款融資(Term Asset-Backed Securities Loan Facility, TALF)，讓一些以學生貸款、汽車貸款、信用卡貸款、小企業管理局擔保貸款及其他資產作為擔保品的證券，能夠順利發行。

近兩週，全球央行對金融市場釋出規模前所未見的QE，無非是想解決恐慌帶來的美元荒與流動性風險，是否產生效果，可借鏡2008年經驗，當Ted Spread、3 month Libor與3 month Commercial Paper三項利差指標逐步往下，代表流動性吃緊的狀況獲得抒解，信用風險跟著降低，接著公債殖利率日內波動區間也會收窄恢復正常，並有助於恢復債市的定價功能，爾後整體投資信心也逐步恢復，且傳導至股市，震盪幅度將開始收斂，並醞釀反彈。

 

資料來源：Bloomberg，截至2020/3/24，第一金投信整理

 

由於目前歐美新冠疫情正處爬升階段，相繼宣布封城鎖國，各項下修經濟預估的言論，一個比一個嚇人，全球央行宣布的各項措施只能緩解市場流動性、降低恐慌情緒、支撐企業及個人信貸市場免於違約，而非釜底抽薪之計。真正的關鍵仍在於何時能將失控的疫情穩住，並將傷害經濟的時間與程度降至可控制範圍內。可預期，在這段由央行與財政政策支撐的期間，各項經濟數據與企業獲利會陸續稍來壞消息，股市的震盪依舊難免，建議投資人採取低接策略、買黑不買紅。

 

 

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。

 

 

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本公司系列基金包含新台幣及外幣計價級別，如投資人以非基金計價幣別之貨幣換匯後申購基金，須自行承擔匯率變動之風險。此外，因投資人與銀行進行外匯交易有賣價與買價之差異，投資人進行換匯時須承擔買賣價差，此價差依各銀行報價而定。由於中國大陸地區實施外匯管制，基金可以透過經理公司申請獲准之合格境外投資機構者(QFII)之額度直接投資中國大陸地區當地證券市場，QFII額度須先兌匯為美元匯入中國大陸地區後再兌換為人民幣，以投資當地人民幣計價之投資商品，使得結轉匯成本因此提高。而人民幣匯率波動可能對該類型每受益權單位淨資產價值造成直接或間接之影響，故申購該類型受益權單位之受益人需承擔人民幣匯率變動之風險。投資人應特別留意，基金因計價幣別不同，投資人申購之受益權單位數為該申購幣別金額除以面額計算，於召開受益人會議時，各計價幣別受益權單位每受益權單位有一表決權，不因投資人取得各級別每受益權單位之成本不同而異。基金外幣計價之受益權單位，於銀行國際金融業務分行(OBU)或國際證券分公司(OSU)銷售者，其銷售對象以非中華民國之居住民為限。
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  • 業經金管會於民國111年10月18日金管證投字第1110357443號函核准「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博巴克萊美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」更名為「第一金優債收息 ETF 傘型證券投資信託基金之第一金彭博美國 10 年期以上金融債券指數 ETF 證券投資信託基金」，並訂於111年12月1日正式更名。