美國聯準會(Fed)對於經濟前景較謹慎保守，及可能出現第二波疫情的疑慮，昨天美股三大指數跌幅均超過5%，道瓊工業跌6.9%，標普500跌5.89%，那斯達克跌5.27%，為3月中以來最大跌幅。VIX指數則彈升48%至40.79，美10年債殖利率跌5.73bps至0.67%。

昨天美股大跌原因有三點：

一、Fed對景氣前景相對保守：承諾至少未來兩年半都不會升息，並使盡渾身解數，強力承諾將使用各種工具，直到勞動市場的重創獲得療癒為止。澆了市場認為經濟可以有V型復甦預期一桶冷水。

二、3月低點以來已大漲逾40%，指標已達過熱超買區：不論蘋果、微軟、亞馬遜股價皆攀歷史高峰，帶動那斯達克指數連兩天創歷史新高。但從技術指標來看，短線確實有過熱疑慮，加上聯準會潑了景氣一桶冷水，市場突然想起，當前股價與基本面似乎背離太多，因而引發短多獲利了結賣壓。

三、擔憂第二波疫情恐爆發：近期美國抗爭事件頻繁，使得新增案例數近日激增，現有病例(active cases)於上周明顯上升，令各界越趨擔心會爆發第二波疫情。舉例來說，加州過去24小時單日新增3,090新病例，佛羅里達州也增加1,698例。

就股市後市而言，未來有三大觀察重點：

一、Fed表示，將維持寬鬆政策直到經濟回復先前水準，加上財政政策支持，市場資金仍充沛。且根據最新Fed利率點陣圖，低利率預計持續至2022年底，追逐收益的資金仍會不斷被導引往風險性資產靠攏；

二、倘若疫情確實捲土重來，政府與人民已有先前的應對經驗，市場反應不會如第一次這般恐慌，即便有修正，但回檔的幅度與速度也不會像2月下旬至3月中旬如此劇烈，且Fed也承諾將使盡渾身解數，維護市場穩定。

三、飯店、旅遊、航空等相關產業復甦步伐相當不順，短線報復性大漲後，要再強勢上漲的機會不高；反倒是屢創新高的科技股仍是多頭重心，尤以美中聚焦且相對不受疫情影響的AI及5G等創新科技，依舊建議逢回加碼。

債市部分，美國10年公債殖利率下滑5.7bps來到0.67%，信用利差則擴大，美國高收益債券下跌1.35%，新興市場債下跌0.48%，美國投資級債券則小幅下跌0.20%。然在貨幣與財政政策的力挺下，只要市場流動性指標(LIBOR對OIS利差、CP對OIS利差)未惡化，聯準會持續釋放資金，持續啟動信用債購買計畫，我們認為市場震盪將提供投資人佈局信用債市的機會。基於穩健原則，建議佈局債信較佳之美國投資等級債，或財務健全的富裕國家債。

* 本資料提及之企業、指數或投資標的，僅為舉例說明之用，不代表任何投資之推薦，亦不代表本公司系列基金日後之必然持股。