》市場訊息

千呼萬喚始出來，一直困擾金融市場的「Fed升息與否」，終於塵埃落定，今早FOMC會議如市場預期扣下升息板機，聯邦資金利率調升1碼，利率範圍從0.25%至0.5%，這是Fed自2006年以來首度升息。由於升息步調幾乎與市場預期一致，使得美國短中長期公債殖利率並無太大變化，美元指數小漲0.1％，美國各指數則以全面上揚1.2％以上回應；亞洲股市也在日股開盤大漲315點帶領下走高，亞洲貨幣對美元升貶互見，其中印尼盾升值逾4.5％，表現最為強勢，代表干擾市場近一年的不確定因素暫時排除。

》升息聲明解讀：「漸進」升息之路，通膨預期與實際數據是關鍵

為對抗金融危機的衝擊和美國經濟衰退，Fed從2008年12月以來就將利率維持在0-0.25%，接近零利率的寬鬆政策實施長達7年之久。今天調升利率，釋出當前經濟能在貨幣政策更緊縮之下，較「正常」穩步成長的訊息，並再度向市場宣示，僅以漸進方式上調聯邦基金利率。

在政策聲明全文中，最值得注意的兩項訊息：

1. 全文共六次提到2%的通膨目標，且謹慎監控通膨目標的實際和預期發展。換言之，在就業市場顯著好轉下，通膨預期與實際數據，將是未來Fed是否再升息與調升步伐的關鍵指標。
2. 將持有機構債券與機構抵押貸款擔保證券所支付的本金，再投資機構抵押貸款擔保證券，並於拍賣時將到期的政府債券展期，直至聯邦基金利率的正常化進程已經進行了相當長一段時間。這項行動不但有助維持寬鬆的金融狀況，也代表美國十年期公債殖利率大幅彈升的風險大幅降低，有助穩定全球債市發展。

》市場分析：升息不確定因素排除，短線有利金融市場表現

第一金投信指出，聯準會選在此時升息，主要是考量到美國新增就業創下有史以來最長的成長紀錄，加上失業率比2009年高峰腰斬，認為終將引發通貨膨脹和薪資上揚，因而扣下升息板機。但為了避免外在環境不佳對美國升息造成的衝擊，葉倫在FOMC會議中也明示未來升息速度將採”漸進”方式，而從決策者認為2016年底合理水準1.375%研判，明年可能升息4次，以每次1碼的幅度進行。

反應在金融市場，由於是強調漸進式升息與過去連續大幅跳升的情況有所不同，所以股市以上漲回應；若依歷史經驗看，聯準會首次升息後，股市短期易出現震盪，但中長期向上趨勢不變，因此多數研究機構認為，FED升息對金融市場是利多，但變數在油價與美元上升速度。

》投資建議：「股」優於「債」；「成熟國」優於「新興國」

聯準會已提前預告可能的升息軌跡，後續金融市場應可以從容應對。投資建議，相對看好股市表現將優於債市，成熟國家資產也將勝過整體新興市場，但部分體質較佳的新興國家，如東協，在資金回流下，也有表現機會。

整體來看，全球股市目前評價雖然不便宜，但升息宣示經濟穩步成長，對企業而言將是利多， 因而有利股市表現。債市表現受影響較大，因信用評等高的債券殖利率相當低，易受升息影響；而信用評等較差債券，因油價尚未出現止跌訊號，加上升息提高借貸成本，相對不利短期表現。

另研判，升息可望帶動美元走強，通常會造成新興市場貨幣貶值，尤其短期不少新興市場國家經濟不振，若貨幣又持續貶值，債務風險升高，可能演變成個別國家危機，將不利新興國家資產表現。反觀過去強勢美元期間，成熟國家股市都有不錯表現，可留意逢低介入時機。