美中貿易協議觸礁，造成本周美股自高點回落，避險需求沸騰。根據統計，近10年美股自波段高點大跌期間，美國20年期公債都呈現上漲表現，平均漲幅約18%，顯示美公債避險價值無可取代。展望未來，貿易紛爭短期難解，投資人不妨配置部分資金在美公債ETF等相關資產，以降低風險。

美國總統川普本周二(12/3)意外發表談話指出，對於貿易談判沒有設定最終期限，市場擔心，協議可能在明年11月美國總統大選結束後才有可能達成。先前多數投資人看好今年底前可望簽署協議，資金已先行回流股市，推升美股迭創新高。在美中貿易協議觸礁消息傳出後，美股本周自高檔回跌，避險需求再度湧現。

而根據Bloomberg資料統計，近10年來，美股共有四次自波段高點大跌，分別發生在2008~2009年金融海嘯、2011年歐債危機、2015~2016年中國股災、2018年第4季美股閃崩，波段跌幅平均為32%；同期間，美國20年期公債都逆勢上漲，平均漲幅18%，充份展現避險價值，並以2011年歐債危機漲幅最大，達33%。

美國公債與美股、全球股市和全球高收益債等風險性資產，都呈現負相關性，相關係數各為-0.42、-0.4與-0.21，也就是說，當股市或高收債下跌期間，美國公債普遍都呈現上漲表現，避險特性明顯。

我們認為，雖然美國經濟衰退風險不大，美股企業明年獲利仍有6%左右的成長機會，對美股後市不看淡，但有鑑於去年3月來貿易戰造成的市場動盪，投資人不妨將部分資金轉進美國公債，藉此降低波動風險。

以2000年來資料為例，美股S&P 500指數年化報酬率為6.04%，高於美國公債的4.7%，但年化波動度更大，達14.5%，為美公債的三倍以上。若投資人將五成資金放在美股、五成放在美國公債，年化報酬率較美股略微下降到5.73%，年化波動度卻能大幅改善，降到6.85%，顯示美國公債是平衡風險的最佳工具。