主講人／許豑勻 ‧ 第一金投信固定收益部主管
時序進入2018年，雖然全球仍有些許政治與政策不確定因素，然而在經濟數據與市場氛圍持續樂觀情況下，多數投資機構做出的投資建議為：2018年仍是股優於債的一年。
在有效需求温和增加下，通膨的預期持續上升，美國已經開始實施縮表，加上市場開始討論歐洲央行與日本央行是否應該開始寬鬆政策退場，的確令債券市場，尤其是公債殖利率產生向上彈升之壓力；如10年期美債殖利率目前已來到2.60%上方，債市空頭言論持續發酵。(資料來源：Bloomberg，2018/1)
持平而論，目前主要國家之貨幣政策雖有轉向或是討論轉向之跡象，但仍將維持緩退緩升步調，而公債殖利率上方的壓力來自市場預期心理，上半年在基本面與預期心理影響下，利率風險的確需要留意。不過，是否在此情況下就可以大膽斷言債市全面進入空頭，我們則持保留態度。
不可諱言，在目前全球利率風險拉高的環境下，對於存續期間較長之公債、投資等級債券、美元計價新興市場債券影響較大，但在目前經濟與金融環境下，仍有一些券種是有表現機會的；如：與股市場景氣呈正相關之高收益債券，在升息期間仍有機會提供正報酬；在弱勢美元情況下，相對有表現機會的則是新興市場當地計價債券。
在現代投資理論當中，資產配置是相當被重視的一環。股票市場表現亮眼是不爭的事實，然而以資產配置的角度，債券配置仍是投資人手中不可或缺的投資工具。同時，也提醒投資人，在時間的累積效果下，債券資產長期提供正報酬機會的效應不可忽視。建議投資人適度持有債券資產，可降低投資組合風險，增加投資的續航力。